高級會計師考試考前重要考點總結11

(一)財務戰(zhàn)略實施與企業(yè)組織結構

1.創(chuàng)業(yè)型組織結構——小型企業(yè)

2.職能制組織結構——單一業(yè)務企業(yè)

3.事業(yè)部制組織結構——比較復雜的情況，比如多元化等。

其他：戰(zhàn)略業(yè)務單位組織結構、矩陣組織結構、控股企業(yè)/控股集團組織結構等。

(二)財務戰(zhàn)略實施需要注意的問題

1.企業(yè)應當根據(jù)財務戰(zhàn)略，制定年度財務計劃，編制全面預算，將財務戰(zhàn)略分解、落實到產(chǎn)銷水平、資產(chǎn)負債規(guī)模、收入及利潤增長幅度、投融資安排、投資回報要求等各個方面，確保財務戰(zhàn)略的有效實施。

2.企業(yè)需要做好財務戰(zhàn)略的宣傳、教育培訓工作，將財務戰(zhàn)略及其分解落實情況傳遞到內(nèi)部各管理層級和全體員工。

3.企業(yè)財務戰(zhàn)略實施過程中，企業(yè)管理層和財務部門需要加強對財務戰(zhàn)略實施情況的監(jiān)督檢查和動態(tài)監(jiān)控，定期收集和分析相關信息，對于明顯偏離財務戰(zhàn)略的情況，應當及時進行內(nèi)部報告;由于經(jīng)濟形勢、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)狀況、不可抗力、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等因素發(fā)生重大變化，確需對財務戰(zhàn)略做出調(diào)整的，應當按照規(guī)定程序調(diào)整財務戰(zhàn)略。

財務戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎與內(nèi)容

(一)財務戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎性工作

營業(yè)額額預測、試算報表、資產(chǎn)需要量、籌資需要量、追加變量、經(jīng)濟指標假設

外部融資額=資產(chǎn)的增加-負債的增加-留存收益的增加

【注意】銷售百分比法的應用。

假定某些資產(chǎn)或負債的銷售百分比不變、銷售凈利率、股利支付率(留存收益率)不變。

(二)財務戰(zhàn)略規(guī)劃的內(nèi)容

財務戰(zhàn)略規(guī)劃的內(nèi)容包括投資戰(zhàn)略規(guī)劃、籌資戰(zhàn)略規(guī)劃、財務發(fā)展規(guī)劃、資本結構規(guī)劃、研究與開發(fā)規(guī)劃等。其中最核心的是投資戰(zhàn)略規(guī)劃和籌資戰(zhàn)略規(guī)劃。

1.投資戰(zhàn)略規(guī)劃

直接投資戰(zhàn)略規(guī)劃需要以企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)劃和資產(chǎn)需要量預測為基礎進行，繼而確定企業(yè)需要直接投資的時間、規(guī)模、類別以及相關資產(chǎn)的產(chǎn)出量、盈利能力等，以滿足企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的需要。

【提示】經(jīng)濟增加值(EVA)是企業(yè)投資資本收益超過加權平均資本成本部分的價值，或者企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權平均資本成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。

如果某投資項目的凈現(xiàn)值為M，則該項目所能增加的企業(yè)價值即為M。

2.籌資戰(zhàn)略規(guī)劃

(1)基本原則

企業(yè)在進行籌資戰(zhàn)略規(guī)劃時，要根據(jù)最優(yōu)資本結構的要求，合理權衡負債籌資比率和權益籌資比率。

一般情況下，企業(yè)為了獲取財務杠桿利益，在風險可控的情況下，將會選擇采用負債融資，但如果企業(yè)財務風險較大，負債資本成本較高，企業(yè)通常選擇增發(fā)股票等權益融資較為合適。

【提示】負債比率過高，財務風險較大;但如果負債比率過低，反映過于保守。因此，必須恰當確定企業(yè)的負債比率，即資本結構。

(2)保守籌資戰(zhàn)略

【適用條件】快速增長型企業(yè)

【戰(zhàn)略特點】維持一個比較低的財務杠桿比率

【基本做法】

①維持一個保守的財務杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進入金融市場的充足借貸能力;

②采取一個恰當?shù)摹⒛軌蜃屍髽I(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長提供資金的股利支付比率;

③把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時的流動性緩沖品，以便于在那些投資需要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金;

④如果必須用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導致的財務杠桿比率威脅到財務靈活性和穩(wěn)健性;

⑤當上述方法都行不通時，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長。

(3)積極籌資戰(zhàn)略

【適用條件】低增長型企業(yè)

【戰(zhàn)略特點】利用負債籌資，增加股東價值。

【基本做法】

①通過負債籌資增加利息支出獲取相應的所得稅利益，從而增進股東財富;

②通過股票回購向市場傳遞積極信號，從而推高股價;

③在財務風險可控的情況下，高財務杠桿比率可以提高管理人員的激勵動機，促進其創(chuàng)造足夠的利潤以支付高額利息。

【融資方案評價的視角】

1.合規(guī)性分析

是否符合有關法律法規(guī)的規(guī)定，比如發(fā)行股票、發(fā)行債券(分離交易可轉債)的條件等。

2.風險分析

(1)融資方案對于企業(yè)資產(chǎn)負債率的影響，資產(chǎn)負債率加大，財務風險加大。

(2)結合股利政策和債務合同進行現(xiàn)金支付壓力分析。

(3)資產(chǎn)期限與負債期限匹配關系的分析

3.收益分析

融資方案對于企業(yè)每股收益、凈資產(chǎn)收益率等的影響。

4.融資方案選擇。

一般情況下，需要進行風險與收益的權衡。

【提示】

1.注意債權人對于企業(yè)償債能力指標的限制。

2.注意股東的要求。

3.注意題目中選擇融資方案的角度。

4.如果題目要求分析資本結構是否合理，該問題幾乎存在標準答案，即資本結構失衡。通常表現(xiàn)為負債比例過高，財務風險過大。

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