高級會計師考試高頻考點(diǎn)精講：套期保值的本質(zhì)與作用

套期保值的本質(zhì)與作用

(一)套期保值的本質(zhì)

套期保值是指以規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。企業(yè)開展套期保值交易，是將期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)但準(zhǔn)備以后售出的商品或?qū)硇枰I進(jìn)的商品的價格進(jìn)行“鎖定”的交易活動。概言之，套期保值的本質(zhì)在于“風(fēng)險對沖”和“風(fēng)險轉(zhuǎn)移”。

從會計角度看，套期保值也可理解為：企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。由此，將套期保值劃分為三類，即公允價值套期、現(xiàn)金流量套期和境外經(jīng)營凈投資套期。

1.公允價值套期，是指對已確認(rèn)資產(chǎn)或負(fù)債、尚未確認(rèn)的確定承諾，或該資產(chǎn)或負(fù)債、尚未確認(rèn)的確定承諾中可辨認(rèn)部分的公允價值變動風(fēng)險進(jìn)行的套期。該類價值變動源于某類特定風(fēng)險，且將影響企業(yè)的損益。

2.現(xiàn)金流量套期，是指對現(xiàn)金流量變動風(fēng)險進(jìn)行的套期。該類現(xiàn)金流量變動源于與已確認(rèn)資產(chǎn)或負(fù)債、很可能發(fā)生的預(yù)期交易有關(guān)的某類特定風(fēng)險，且將影響企業(yè)的損益。

3.境外經(jīng)營凈投資套期，是指對境外經(jīng)營凈投資外匯風(fēng)險進(jìn)行的套期。境外經(jīng)營凈投資，是指企業(yè)在境外經(jīng)營凈資產(chǎn)中的權(quán)益份額。

(二)套期保值的作用

套期保值的作用，主要體現(xiàn)在以下方面：

1.有效規(guī)避風(fēng)險。套期保值交易之所以有助于規(guī)避價格風(fēng)險，一方面在于，同種商品的期貨價格趨勢與現(xiàn)貨價格走勢基本一致。現(xiàn)貨市場與期貨市場雖然是兩個各自獨(dú)立的市場，但由于某一特定商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格在同一時空內(nèi)，會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同。套期保值就是利用這兩個市場上的價格關(guān)系，分別在期貨市場與現(xiàn)貨市場做相反的買賣，取得在一個市場上出現(xiàn)虧損的同時，在另一個市場上盈利的結(jié)果，以達(dá)到鎖定成本的目的。另一方面在于，現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日臨近，存在兩者合二為一的趨勢。期貨交易的交割制度，保證了現(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近而逐漸接近，最終合二為一。期貨交易規(guī)定合約到期時，必須進(jìn)行實物交割或差價結(jié)算。到交割時，如果期貨價格與現(xiàn)貨價格不同，比如期貨價格高于現(xiàn)貨價格，就會有套利者買入低價現(xiàn)貨，賣出高價期貨，以低價買入的現(xiàn)貨在期貨市場上高價拋出，在無風(fēng)險的情況下實現(xiàn)盈利。這種套利交易最終會使期貨價格與現(xiàn)貨價格趨于一致。

2.參與資源配置。市場通過價格、供求、競爭進(jìn)行資源配置，指導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動。企業(yè)通過預(yù)測和把握市場趨勢，做出生產(chǎn)經(jīng)營決策進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動。然而市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，影響因素不斷增加，企業(yè)難以準(zhǔn)確預(yù)測市場趨勢。通過套期保值，不僅使企業(yè)通過期貨市場獲取未來市場的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的科學(xué)合理性，做到以需定產(chǎn)，而且使企業(yè)規(guī)避市場價格風(fēng)險，增加經(jīng)濟(jì)效益。在市場化和全球化條件下，套期保值為企業(yè)利用價格變化參與社會資源和市場資源重新配置提供了戰(zhàn)略平臺。

3.實現(xiàn)成本戰(zhàn)略。系統(tǒng)化低成本戰(zhàn)略需要企業(yè)從采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)、加工環(huán)節(jié)、倉儲環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)對成本進(jìn)行系統(tǒng)化全方位地控制。企業(yè)通過套期保值能夠鎖定采購成本和銷售價格，提升企業(yè)對風(fēng)險的對沖能力，有效規(guī)避價格風(fēng)險，為企業(yè)實現(xiàn)系統(tǒng)化、全方位的低成本競爭戰(zhàn)略提供有力保障。

4.提升核心競爭力。企業(yè)的核心競爭力體現(xiàn)為創(chuàng)造剩余價值的能力，而創(chuàng)造剩余價值的能力與有效控制市場價格風(fēng)險密切相關(guān)。因此，有效規(guī)避價格風(fēng)險也是企業(yè)的核心競爭力的體現(xiàn)。企業(yè)通過套期保值轉(zhuǎn)移、規(guī)避價格風(fēng)險，使市場價格水平符合生產(chǎn)經(jīng)營要求，有效控制市場價格，提高創(chuàng)造剩余價值的能力，從而提高企業(yè)核心競爭力。

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