發(fā)布時(shí)間： 2016年11月03日

2017高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)高頻考點(diǎn)：并購(gòu)融資方式

【考點(diǎn)二十九】并購(gòu)融資方式

(一)債務(wù)融資

債務(wù)融資是指企業(yè)按約定代價(jià)和用途取得且需按期還本付息的一種融資方式。債務(wù)融資往往通過(guò)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、民間等渠道，采用申請(qǐng)貸款、發(fā)行債券、利用商業(yè)信用、租賃等方式籌措資金。

1.并購(gòu)貸款

(1)貸款條件

企業(yè)申請(qǐng)并購(gòu)貸款應(yīng)符合以下基本條件：

①并購(gòu)企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，信用狀況良好，沒(méi)有信貸違約、逃廢銀行債務(wù)等不良記錄。

②并購(gòu)交易合法合規(guī)，涉及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、反壟斷、國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)的，應(yīng)按適用法律法規(guī)和政策要求，取得有關(guān)方面的批準(zhǔn)和履行相關(guān)手續(xù)。

③并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)之間具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性，并購(gòu)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)能夠獲得目標(biāo)企業(yè)的研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標(biāo)、特許權(quán)、供應(yīng)或分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

④并購(gòu)貸款最高額度為并購(gòu)交易對(duì)價(jià)的50%。

⑤貸款期限一般不超過(guò)5年。

⑥并購(gòu)企業(yè)為境內(nèi)注冊(cè)企業(yè)，目標(biāo)企業(yè)注冊(cè)地不限。

⑦要求提供足額的有效擔(dān)保。

(2)與發(fā)行債券相比利弊分析

好處：①由于銀行貸款所要求的低風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致銀行的收益率也很低，因而使企業(yè)的融資成本相應(yīng)降低;②銀行貸款發(fā)放程序比發(fā)行債券、股票簡(jiǎn)單，發(fā)行費(fèi)用低于證券融資，可以降低企業(yè)的融資費(fèi)用，其利息還可以抵減所得稅;③通過(guò)銀行貸款可以獲得巨額資金，足以進(jìn)行金額巨大的并購(gòu)活動(dòng)。

弊端：①要從銀行取得貸款，企業(yè)必須向銀行公開(kāi)其財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況，并且在今后的經(jīng)營(yíng)管理上還會(huì)受到銀行的制約;②為了取得銀行貸款，企業(yè)可能要對(duì)資產(chǎn)實(shí)行抵押、擔(dān)保等，從而降低企業(yè)今后的再融資能力，產(chǎn)生隱性融資成本，進(jìn)而可能會(huì)對(duì)整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)的最終結(jié)果造成影響。

2.票據(jù)融資

用票據(jù)為企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行融資可以有兩種途徑：其一，票據(jù)本身可以作為一種支付手段直接進(jìn)行融資;其二，可以在并購(gòu)前出售票據(jù)，以獲取并購(gòu)所需資金。

3.債券融資

債券是一種有價(jià)證券，是債務(wù)人為了籌措資金而向非特定的投資者發(fā)行的長(zhǎng)期債務(wù)憑證。企業(yè)債券的種類(lèi)很多，主要包括：

(1)抵押債券。

(2)信用債券。

(3)無(wú)息債券(也稱(chēng)零票面利率債券)。

(4)浮動(dòng)利率債券。

(5)垃圾債券。

4.租賃融資

(二)權(quán)益融資

1.發(fā)行普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)