發(fā)布時間： 2016年05月24日

高級會計師案例分析：企業(yè)融資方式?jīng)Q策（2）

正保會計網(wǎng)校高會頻道提供：2016年《高級會計實務(wù)》案例分析：企業(yè)融資方式?jīng)Q策（2）。

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案例分析題

甲公司是一家從事建筑行業(yè)的上市公司，目前公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為10億股，每股股價為20元，現(xiàn)在甲公司有一項大型建筑項目，需要籌集資金16億元。甲公司目前的資產(chǎn)負債率較高，董事會決定采用股權(quán)籌資來獲得此次投資所需資金。公司總經(jīng)理提出以下兩個方案：

方案1配股：以公司目前總股本10億股為基數(shù)，擬每10股配1股向公司所有股東配股，配股價為當前市場價格的80%。

方案2定向增發(fā)：向公司前12位大股東以及機構(gòu)投資者非公開發(fā)行股票，發(fā)行價格參考定價基準日前20個交易日公司的股票均價18元/股，以低于均價價格的15%即15.3元/股發(fā)行股票。并且還與參加購買股票的投資者約定，可以自發(fā)行股份起6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓其所持股份。

假定不考慮其他因素。

要求：

（1）假定甲公司擬采用配股方式來籌集資金，在所有股東均參與配股的情況下，計算配股的除權(quán)價格和配股權(quán)價值。

（2）假定甲公司所有股東參加配股后，甲公司股票市場價格下降為19.8元/股，判斷股東是填權(quán)還是貼權(quán)，總經(jīng)理擬定的配股方案是否可以吸引投資者。

（3）判斷總經(jīng)理擬定的籌資方案2存在哪些不當之處，并說明理由。

【答案與解析】

（1）配股除權(quán)價格=（20 0.1×20×80%）/（1 0.1）=19.64（元/股）

配股權(quán)價值=20-19.64=0.36（元/股）

（2）由于配股后股票價格變?yōu)?9.8元/股，高于理論配股除權(quán)價格19.64元，股東參加配股會使股東財富增加，因此是填權(quán)?？偨?jīng)理擬定的配股方案可以吸引投資者。

（1）①向公司前12位大股東以及機構(gòu)投資者非公開發(fā)行股票存在不當之處。

理由：上市公司非公開發(fā)行股票的對象不得超過10名。

②以15.3元/股的發(fā)行定價存在不當之處。