高級會計師備考：并購融資方式（3）

高級會計師網(wǎng)校頻道提供：本篇為高會考試《高級會計實務(wù)》第七章“企業(yè)并購”第四節(jié)重點(diǎn)精講：企業(yè)并購融資與對價支付，本節(jié)內(nèi)容主要介紹并購融資方式。

【“并購融資方式”相關(guān)知識點(diǎn)】

1.債務(wù)融資

2.權(quán)益融資

3.混合融資

4.其他特殊融資方式

【重點(diǎn)精講】：并購融資方式

（三）混合融資

常見的混合型融資工具包括以下兩種--可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。

1.可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時期內(nèi)，可以按規(guī)定的價格或一定的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。

優(yōu)點(diǎn)：（1）靈活性較高；（2）可轉(zhuǎn)換債券融資的報酬率一般較低，大大降低了企業(yè)的籌資成本；（3）一般可獲得較為穩(wěn)定的長期資本供給。

缺點(diǎn)：

（1）受股價影響較大，當(dāng)企業(yè)股價上漲大大高于轉(zhuǎn)換價格時，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資反而使企業(yè)財務(wù)蒙受損失；

（2）當(dāng)股價未如預(yù)期上漲，轉(zhuǎn)換無法實施時，會導(dǎo)致投資者對企業(yè)的信任危機(jī)，從而對未來融資造成障礙

（3）順利轉(zhuǎn)換時，意味著企業(yè)原有控制權(quán)的稀釋。

2.認(rèn)股權(quán)證

認(rèn)股權(quán)證是企業(yè)發(fā)行的長期選擇權(quán)證，它允許持有人按照某一特定的價格購買-定數(shù)額的普通股。它通常被用來作為給予債券持有者一種優(yōu)惠而隨同債券發(fā)行，以吸引潛在的投資者。

優(yōu)點(diǎn)：（1）在金融緊縮時期或企業(yè)處于信用危機(jī)邊緣時，可以有效地推動企業(yè)有價證券的發(fā)行；（2）與可轉(zhuǎn)換債券一樣，融資成本較低；（3）認(rèn)股權(quán)證被行權(quán)時，原來發(fā)行的企業(yè)債務(wù)尚未收回，因此，所發(fā)行的普通股意味著新的融資，企業(yè)資本增加，可以用增資抵債。

缺點(diǎn)：類同于可轉(zhuǎn)換債券融資。

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