企業(yè)如何利用期貨進(jìn)行套期保值?

企業(yè)如何利用期貨進(jìn)行套期保值?

1.利用買入套期保值規(guī)避采購(gòu)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn).

買入套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買入期貨,以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式.

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例如:某銅加工廠于某年2月2日簽訂了一份100噸銅絲供應(yīng)合同, 5月26日交貨,價(jià)格為67000元/噸.經(jīng)成本核算及生產(chǎn)計(jì)劃安排,加工周期約為1個(gè)月,電銅100噸務(wù)必在4月下旬準(zhǔn)備好,加工費(fèi)約為6000元/噸,這樣電銅的價(jià)格就要求不得高于61000元/噸.由于擔(dān)心電銅價(jià)格上漲,就利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行買進(jìn)套期保值,以當(dāng)日63500元/噸的價(jià)格,買進(jìn)7月份銅期貨合約20手.到4月26日時(shí),7月份銅期貨合約價(jià)漲到了65500元/噸,A銅加工廠就將20手期貨銅全部賣出平倉(cāng),同時(shí)在當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場(chǎng)以63000元/噸買進(jìn)100噸.

交易情況如表:

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)

2月2日現(xiàn)貨價(jià)格61000元/噸期貨價(jià)格63500元/噸

建多倉(cāng)10手

4月26日現(xiàn)貨價(jià)格63000元/噸

購(gòu)入現(xiàn)貨100噸期貨價(jià)格65500元/噸

平多倉(cāng)20手

說(shuō)明:上例中,由于電解銅價(jià)上漲,該企業(yè)從現(xiàn)貨市場(chǎng)以現(xiàn)價(jià)購(gòu)入電解銅成本增加20萬(wàn)元,而又由于期貨市場(chǎng)對(duì)沖平多倉(cāng)卻獲利20萬(wàn)元,從而用期貨市場(chǎng)上的盈利完全彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損,起到保值的功效,鎖定了企業(yè)的生產(chǎn)成本.

2.利用賣出套期保值規(guī)避銷售環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn).

賣出套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣出期貨,當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失的一種套期保值的方式.

例如:某銅冶煉企業(yè)某年5月5日份按照生產(chǎn)計(jì)劃于6月下旬將銷售100噸電解銅,此時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格為62500元/噸, 7月份期貨銅合約價(jià)格為63000元/噸.由于市場(chǎng)預(yù)期,該企業(yè)擔(dān)心一個(gè)月后現(xiàn)銅價(jià)格下跌,因此,該廠就利用期貨市場(chǎng)做賣出套期保值,以63000元/噸的期貨價(jià)格賣出20手7月份期貨銅.6月28日,現(xiàn)銅的銷售價(jià)格如期下降,為59500元/噸,7月份期貨銅價(jià)格為60000元/噸.于是該企業(yè)將20手期貨銅全部買入平倉(cāng),同時(shí)以現(xiàn)價(jià)銷售現(xiàn)貨.

交易情況如表:

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)

5月5日現(xiàn)貨價(jià)格62500元/噸期貨價(jià)格63000元/噸

建空倉(cāng)20手

6月28日現(xiàn)貨價(jià)格59500元/噸

賣出100噸電解銅期貨價(jià)格60000元/噸

平空倉(cāng)20手

說(shuō)明:上例中,由于電解銅價(jià)下跌的影響,該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)以現(xiàn)價(jià)銷售電解銅的收入減少30萬(wàn)元,而又由于在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平空倉(cāng)卻獲利30萬(wàn)元,從而用期貨市場(chǎng)上的盈利完全彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損,起到了保值的效果,從而穩(wěn)定了企業(yè)的銷售利潤(rùn).

3.提高了企業(yè)資金的使用效率.

由于期貨交易是一種保證金交易,因此,可只用少量的資金就可以控制大批貨物,加快了資金的周轉(zhuǎn)速度.如第一例中,根據(jù)上海交易所黃金期貨合約交易規(guī)定,買賣期貨合約的交易保證金是7%,該企業(yè)只需運(yùn)用63500*20*5%=63500元,最多再加上4%的資金作為期貨交易抗風(fēng)險(xiǎn)的資金,其余89%的資金在一個(gè)月內(nèi)可加速周轉(zhuǎn),不僅降低了倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用,而且減少了資金占用成本.

4.有利于現(xiàn)貨合同的順利簽訂.

如第一例中,某企業(yè)若需在2月份簽訂4月下旬的供貨合同,面對(duì)銅價(jià)上漲的預(yù)期,供貨方勢(shì)必不同意按照2月份的現(xiàn)貨價(jià)格簽訂4月份供貨合同,而是希望能夠按照4月份的現(xiàn)貨價(jià)格簽約,如果該企業(yè)一味堅(jiān)持原先的意見(jiàn),勢(shì)必會(huì)造成談判的破裂,企業(yè)的原材料供應(yīng)無(wú)法保證.如果該企業(yè)做了買入套期保值,就會(huì)順利地同意按照供貨方的意見(jiàn)成交,因?yàn)閮r(jià)格若真的上去了,該企業(yè)可以用期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損.同理,如第二例中,該企業(yè)若做了賣出保值就不會(huì)擔(dān)心銅需求方要求以日后交貨時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)為成交價(jià).

5.有利于企業(yè)融資與擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng).

參與套期保值,能夠使企業(yè)回避產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),從而獲得穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)回報(bào).在國(guó)外成熟市場(chǎng),企業(yè)是否參與期貨套期保值,是相關(guān)金融機(jī)構(gòu)考慮發(fā)放貸款時(shí)的重要參考指標(biāo).原因是,對(duì)于已經(jīng)進(jìn)行套期保值,有穩(wěn)定盈利能力的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目,金融機(jī)構(gòu)當(dāng)然樂(lè)意進(jìn)行融資支持.同時(shí),企業(yè)能夠準(zhǔn)確預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的收益,就可以適當(dāng)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模,從而提高企業(yè)的整體利潤(rùn)水平.在國(guó)內(nèi),期貨市場(chǎng)雖然處于發(fā)展階段,但越來(lái)越多的企業(yè)參與期貨套期保值,將是發(fā)展趨勢(shì).