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債務(wù)資金是指項(xiàng)目投資中除項(xiàng)目資本金外，以負(fù)債方式取得的資金。債務(wù)資金是項(xiàng)目公司一項(xiàng)重要的資金來(lái)源。債務(wù)融資的優(yōu)點(diǎn)是速度快、成本較低，缺點(diǎn)是融資風(fēng)險(xiǎn)較大，有還本付息的壓力。

籌措債務(wù)資金應(yīng)考慮債務(wù)期限、債務(wù)償還、債務(wù)序列、債權(quán)保證、違約風(fēng)險(xiǎn)利率結(jié)構(gòu)、貨幣結(jié)構(gòu)與國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等主要因素。債務(wù)資金主要通過(guò)信貸、債券、租賃等方式進(jìn)行籌措。

1.信貸方式融資

信貸方式融資是項(xiàng)目負(fù)債融資的重要組成部分，是公司融資和項(xiàng)目融資中最基本和最簡(jiǎn)單，也是比重最大的債務(wù)融資形式。國(guó)內(nèi)信貸資金主要有商業(yè)銀行和政策性銀行等提供的貸款。國(guó)外信貸資金主要有商業(yè)銀行的貸款，以及世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。此外，還有外國(guó)政府貸款、出口信貸以及丨言托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)提供的貸款。信貸融資方案應(yīng)說(shuō)明擬提供貸款的機(jī)構(gòu)及其貸款條件，包括支付方式、貸款期限、貸款利率、還本付息方式及附加條件等。

(1)商業(yè)銀行貸款。按照所有制形式不同，我國(guó)的商業(yè)銀行分為國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行。按照經(jīng)營(yíng)區(qū)域不同，我國(guó)的商業(yè)銀行分為全國(guó)性銀行和地區(qū)性銀行。境外的商業(yè)銀行也是得到銀行貸款的來(lái)源。隨著我國(guó)加入WTO的實(shí)施進(jìn)程，我國(guó)逐步放寬外國(guó)銀行進(jìn)入我國(guó)開(kāi)辦商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，外國(guó)商業(yè)銀行將在我國(guó)獲得批準(zhǔn)設(shè)立分行，或者設(shè)立合資或獨(dú)資的子銀行，我國(guó)境內(nèi)的外資商業(yè)銀行正在逐步開(kāi)展外匯及人民幣貸款業(yè)務(wù)。

按照貸款期限，商業(yè)銀行的貸款分為短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款。貸款期限在1年以內(nèi)的為短期貸款，超過(guò)1年至3年的為中期貸款，3年以上期限的為長(zhǎng)期貸款。

按照資金使用用途分，商業(yè)銀行貸款在銀行內(nèi)部管理中分為固定資產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款等。

項(xiàng)目投資使用中長(zhǎng)期銀行貸款，銀行要進(jìn)行獨(dú)立的項(xiàng)目評(píng)估，評(píng)估內(nèi)容主要包括：項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容、必要性、產(chǎn)品市場(chǎng)需求、項(xiàng)目建設(shè)及生產(chǎn)條件、工藝技術(shù)及主要設(shè)備、投資估算與籌資方案、財(cái)務(wù)盈利性、償債能力、貸款風(fēng)險(xiǎn)、保證措施等。

除了商業(yè)銀行可以提供貸款，一些城市或農(nóng)村信用社、信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)也提供商業(yè)貸款，條件與商業(yè)銀行類似。

國(guó)外商業(yè)銀行貸款利率有浮動(dòng)利率與固定利率兩種形式。浮動(dòng)利率通常以某種國(guó)際金融市場(chǎng)的利率為基礎(chǔ)，加上一個(gè)固定的加成率構(gòu)成。較多見(jiàn)的如以倫敦同業(yè)拆借利率LIBOR為基礎(chǔ)。固定利率則在貸款合同中約定。國(guó)外商業(yè)銀行的貸款利率由市場(chǎng)決定，各國(guó)政府的中央銀行對(duì)于本國(guó)的金融市場(chǎng)利率通過(guò)一定的手段進(jìn)行調(diào)控。

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款的利率目前以中國(guó)人民銀行的基準(zhǔn)利率為中心，可以有一定幅度的上下浮動(dòng)，目前規(guī)定為下浮10%，即貸款利率下限為基準(zhǔn)利率的90%，對(duì)于除城鄉(xiāng)信用社以外的金融機(jī)構(gòu)貸款利率上浮不設(shè)上限。對(duì)于城鄉(xiāng)信用社，貸款利率仍實(shí)行上限管理，貸款利率上限為基準(zhǔn)利率的2.3倍。中國(guó)人民銀行不定期對(duì)貸款的基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整。已經(jīng)借入的長(zhǎng)期貸款，如遇中國(guó)人民銀行調(diào)整利率，利率的調(diào)整在下一年度開(kāi)始執(zhí)行。

(2) 政策性銀行貸款。為了支持一些特殊的生產(chǎn)、貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，國(guó)家政策性銀行可以提供政策性銀行貸款。政策性銀行貸款利率通常比商業(yè)銀行貸款利率低。我國(guó)的政策性銀行有：中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行原來(lái)也屬于政策性銀行，但在2008年底改制后，成為開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)國(guó)家中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略提供投融資服務(wù)和開(kāi)發(fā)性金融服務(wù)。

(3) 出口信貸。項(xiàng)目建設(shè)需要進(jìn)口設(shè)備的，可以使用設(shè)備出口國(guó)的出口信貸。按照獲得貸款資金的借款人，出口信貸分為買方信貸、賣方信貸和福費(fèi)廷(FORFEIT)等。出口信貸通常不能對(duì)設(shè)備價(jià)款全額貸款，通常只能提供設(shè)備價(jià)款85%的貸款，設(shè)備出口商則給予設(shè)備的購(gòu)買方以延期付款條件。出口信貸利率通常要低于國(guó)際上商業(yè)銀行的貸款利率。OECD(歐洲經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織)國(guó)家出口信貸利率一般要遵循商業(yè)參考利率(CIRR)。出口信貸通常需要支付一定的附加費(fèi)用，如管理費(fèi)、承諾費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等。

1) 買方信貸。買方信貸是出口商所在地銀行為促迸本國(guó)商品的出口，而對(duì)國(guó)外進(jìn)口商(或其銀行)所發(fā)放的一種貸款。買方信貸可以通過(guò)進(jìn)口國(guó)的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸款，也可以不通過(guò)本國(guó)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸。通過(guò)本國(guó)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸時(shí)，設(shè)備出口國(guó)的貸款銀行將貸款貸給進(jìn)口國(guó)的一家轉(zhuǎn)貸銀行，再由進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)貸銀行將貸款貸給設(shè)備進(jìn)口商。從國(guó)際范圍內(nèi)看，買方信貸使用更為廣泛些，特別是把貸款發(fā)放給進(jìn)口商所在地銀行再轉(zhuǎn)貸給進(jìn)口商的買方信貸使用得更為廣泛。

2) 賣方信貸。賣方信貸是出口商所在地有關(guān)銀行，為便于該國(guó)出口商以延期付款形式出口商品而給予本國(guó)出口商的一種貸款。出口商向銀行借取賣方信貸后，其資金得以通融，便可允許進(jìn)口商延期付款，具體為：進(jìn)出口商簽訂合同后，進(jìn)口商先支付10%?15%的定金;在分批交貨驗(yàn)收和保證期滿時(shí)，進(jìn)口商再分期付給10%?15%的貨款，其余70%?80%的貨款再全部交貨后若干年內(nèi)分期償還，并付給延期付款期間的利息。

3) 福費(fèi)廷。福費(fèi)廷是專門的代理融資技術(shù)。一些大型資本貨物，如在大型水輪機(jī)組和發(fā)電機(jī)組等設(shè)備的采購(gòu)中，由于從設(shè)備的制造、安裝到投產(chǎn)需要多年時(shí)間，進(jìn)口商往往要求延期付款，按項(xiàng)目的建設(shè)周期分期償還。為了鼓勵(lì)設(shè)備出口，幾家出口商所在地銀行專門開(kāi)設(shè)了針對(duì)大型設(shè)備出口的特殊融資：出口商把經(jīng)進(jìn)口商承兌的、期限在半年以上到5?6年以上的遠(yuǎn)期匯票，無(wú)追索權(quán)地出售給出口商所在地的銀行，出口商提前取得現(xiàn)款。為了保證在進(jìn)口商不能履行義務(wù)的情況下出口商也能獲得貸款，出口商要求進(jìn)口商承兌的遠(yuǎn)期匯票附有銀行擔(dān)保。

(4) 銀團(tuán)貸款。隨著工程項(xiàng)目規(guī)模的擴(kuò)大，所需建設(shè)資金也越來(lái)越多，出于風(fēng)險(xiǎn)控制或銀行資金實(shí)力方面的考慮，一家商業(yè)銀行的貸款往往無(wú)法滿足項(xiàng)目債務(wù)資金的需求，于是出現(xiàn)了銀團(tuán)貸款，也稱辛迪加貸款，是指由一家銀行牽頭、多家銀行參與的貸款。貸款銀團(tuán)中還需要有一家或數(shù)家代理銀行，負(fù)責(zé)監(jiān)管借款人的賬戶，監(jiān)控借款人的資金，劃收及劃轉(zhuǎn)貸款本息。

使用銀團(tuán)貸款，除了貸款利率之外，借款人還要支付一些附加費(fèi)用，包括管理費(fèi)、安排費(fèi)、代理費(fèi)、承諾費(fèi)、雜費(fèi)等。

銀團(tuán)貸款的具體操作方式有兩種：直接參與和間接參與。直接參與是指銀團(tuán)內(nèi)各個(gè)成員銀行直接同與項(xiàng)目借款人簽訂借貸協(xié)議，按貸款協(xié)議所規(guī)定的統(tǒng)一條件貸款給項(xiàng)目借款人，貸款的具體發(fā)放工作由借貸協(xié)議中指定代理行統(tǒng)一管理。間接參與是指由一家牽頭銀行向項(xiàng)目借款人貸款，然后由該銀行將參加貸款權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給其他參與行，參與行按照各自承擔(dān)的貸款數(shù)額貸款給項(xiàng)目借款人，貸款工作由牽頭銀行負(fù)責(zé)管理。

(5)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。國(guó)際金融組織貸款是指國(guó)際金融組織按照章程向其成員國(guó)提供的各種貸款。提供項(xiàng)目貸款的主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)有：世界銀行、國(guó)際金融公司、歐洲復(fù)興與開(kāi)發(fā)銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、美洲開(kāi)發(fā)銀行等全球性或地區(qū)性金融機(jī)構(gòu)等。目前與我國(guó)關(guān)系最為密切的國(guó)際金融組織是國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行和亞洲開(kāi)發(fā)銀行。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的貸款通常帶有一定的優(yōu)惠性，貸款利率低于商業(yè)銀行貸款利率，貸款期跟可以安排得很長(zhǎng)，但也有可能需要支付某些附加費(fèi)用，例如承諾費(fèi)。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款通常要求設(shè)備采購(gòu)進(jìn)行國(guó)際招標(biāo)。

不同的國(guó)際金融組織的貸款政策各不相同，只有那些得到認(rèn)可的項(xiàng)目才能獲得貸款。使用國(guó)際金融組織的貸款項(xiàng)目，需要按照規(guī)定程序和方法來(lái)實(shí)施。以與我國(guó)聯(lián)系密切的三個(gè)金融機(jī)構(gòu)為例：

1) 國(guó)際貨幣基金組織(InternationalMonetaryFund，IMF)。IMF的貸款只限于成員國(guó)的財(cái)政和金融當(dāng)局，IMF不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，貸款用途限于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差或用于經(jīng)常項(xiàng)目的國(guó)際支付，期限為1?5年。

2) 世界銀行(TheWorldBank)。世界銀行主要提供用于確定工程項(xiàng)目的貸款，以鼓勵(lì)較不發(fā)達(dá)國(guó)家生產(chǎn)與資源的開(kāi)發(fā)。世界銀行貸款僅限于會(huì)員國(guó)，凡參加世界銀行的國(guó)家必須首先是國(guó)際貨幣基金組織的成員國(guó)，若貸款對(duì)象為非會(huì)員國(guó)的政府時(shí)，則該貸款須由會(huì)員國(guó)政府、中央銀行和世界銀行認(rèn)可的機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保。貸款的發(fā)放和管理按照項(xiàng)目周期進(jìn)行，必須專款專用，并接受世界銀行的監(jiān)督。貸款期限一般較長(zhǎng)，最長(zhǎng)可達(dá)30年。

3) 亞洲開(kāi)發(fā)銀行(Asian DevelopmentBank,ADB)。ADB是類似于世界銀行但只面向亞太地區(qū)的區(qū)域性政府間金融開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)。ADB根據(jù)1990年人均國(guó)民生產(chǎn)總值的不同，將發(fā)展中國(guó)家成員分為A、B、C三類，對(duì)不同種類的國(guó)家或地區(qū)采用不同的貸款或捐贈(zèng)條件。