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債券是債務(wù)人為籌集債務(wù)資金而發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的一種有價(jià)證券。企業(yè)債券融資是一種直接融資。發(fā)行債券融資可從資金市場(chǎng)直接獲得資金，資金成本(利率)一般應(yīng)低于銀行借款。由于有較為嚴(yán)格的證券監(jiān)管，只有實(shí)力很強(qiáng)并且有很好資信的企業(yè)才能有能力發(fā)行企業(yè)債券。發(fā)行債券融資，大多需要有第三方擔(dān)保，獲得債券信用增級(jí)，以使債券成功發(fā)行，并可降低債券發(fā)行成本。在國(guó)內(nèi)發(fā)行企業(yè)債券需要通過(guò)國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批。在國(guó)外市場(chǎng)上也可發(fā)行債券，主要的國(guó)外發(fā)債市場(chǎng)有美國(guó)、日本、歐洲。發(fā)行債券通常要取得債券資信等級(jí)評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)債券由國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，國(guó)外發(fā)債通常需要由一些知名度較高的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。債券評(píng)級(jí)較高的，可以較低的利率發(fā)行。而較低評(píng)級(jí)的債券，則利率較高。債券發(fā)行與股票發(fā)行相似，可在資本市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行，也可以私募方式發(fā)行。

除一般債券融資外，還有可轉(zhuǎn)換債券融資?？赊D(zhuǎn)換債券是企業(yè)發(fā)行的一種特殊形式債券。在預(yù)先約定的期限內(nèi)，可轉(zhuǎn)換債的債券持有人有權(quán)選擇按照預(yù)先規(guī)定的條件將債權(quán)轉(zhuǎn)換為發(fā)行人公司的股權(quán)。在公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變好時(shí)，股票價(jià)值上升，可轉(zhuǎn)換債券的持有人傾向于將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，而當(dāng)公司業(yè)績(jī)下降或者沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效益時(shí)，股票價(jià)值下降，則傾向于兌付本息?，F(xiàn)有公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，通常并不設(shè)定后于其他債權(quán)受償，對(duì)于其他向公司提供貸款的債權(quán)人來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)換債不能視為公司的資本金融資。可轉(zhuǎn)換債的發(fā)行條件與一般企業(yè)債券類(lèi)似，但由于附加有可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的權(quán)利，通常可轉(zhuǎn)換債券的利率更低。

(1)債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：

1)籌資成本較低。發(fā)行債券籌資的成本要比股票籌資的成本低。這是因?yàn)閭l(fā)行費(fèi)用較低，其利息允許在所得稅前支付，可以享受扣減所得稅的優(yōu)惠，因此，企業(yè)實(shí)際上負(fù)擔(dān)的債券成本一般低于股票成本。

2)保障股東控制權(quán)。債券持有人無(wú)權(quán)干涉管理事務(wù)，因此，發(fā)行企業(yè)債券不會(huì)像增發(fā)股票那樣可能會(huì)分散股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

3)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。不論企業(yè)盈利水平如何，債券持有人只收取固定的利息，更多的收益可用于分配給股東，或留歸企業(yè)以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。

4)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，或在發(fā)行債券時(shí)規(guī)定可提前贖回債券，有利于企業(yè)主動(dòng)地、合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)確定負(fù)債與資本的合理比率。

(2)債券籌資的缺點(diǎn)：

1)可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)。債券必須還本付息，是企業(yè)固定的支付費(fèi)用。隨著這種固定支出的增加，企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和破產(chǎn)可能性增大。一旦企業(yè)資產(chǎn)收益率下降到債券利息率之下，會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)效應(yīng)。

2)可能使企業(yè)總資金成本增大。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因其債務(wù)的增加而上升，這些風(fēng)險(xiǎn)的上升又導(dǎo)致企業(yè)債券成本、權(quán)益資金成本上升，從而增大了企業(yè)總資金成本。

3)經(jīng)營(yíng)靈活性降低。在債券合同中，各種保護(hù)性條款使企業(yè)在股息策略融資方式和資金調(diào)度等多方面受到制約，經(jīng)營(yíng)靈活性降低。

3.租賃方式融資

租賃方式融資是指當(dāng)企業(yè)需要籌措資金、添置必要的設(shè)備時(shí)，可以通過(guò)租賃公司代其購(gòu)入所選擇的設(shè)備，并以租賃的方式將設(shè)備租給企業(yè)使用。在大多數(shù)情況下，出租人在租賃期內(nèi)向承租人分期回收設(shè)備的全部成本、利息和利潤(rùn)。租賃期滿后，將租賃設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人，通常為長(zhǎng)期租賃。根據(jù)租賃所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)不同，租賃分為經(jīng)營(yíng)性租賃與融資性租賃兩類(lèi)。

(1)經(jīng)營(yíng)租賃。經(jīng)營(yíng)租賃是出租方以自己經(jīng)營(yíng)的設(shè)備租給承租方使用，出租方收取租金。承租方則通過(guò)租入設(shè)備的方式，節(jié)省了項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置投資，或等同于籌集到了一筆設(shè)備購(gòu)置資金，承租方只需為此支付一定的租金。當(dāng)預(yù)計(jì)項(xiàng)目中使用設(shè)備的租賃期短于租入設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命時(shí)，經(jīng)營(yíng)租賃可以節(jié)約項(xiàng)目運(yùn)行期間的成本開(kāi)支，并避免設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命在項(xiàng)目上的空耗。

(2)融資租賃。融資租賃又稱(chēng)為金融租賃或財(cái)務(wù)租賃。采取這種租賃方式，通常由承租人選定需要的設(shè)備，由出租人購(gòu)置后給承租人使用，承租人向出租人支付租金，承租人租賃取得的設(shè)備按照固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，租賃期滿，設(shè)備一般要由承租人所有，由承租人以事先約定的很低的價(jià)格向出租人收購(gòu)的形式取得設(shè)備的所有權(quán)。

1)融資租賃的優(yōu)點(diǎn)。融資租賃作為一種融資方式，其優(yōu)點(diǎn)主要有：

①融資租賃是一種融資與融物相結(jié)合的融資方式，能夠迅速獲得所需資產(chǎn)的長(zhǎng)期使用權(quán);

②融資租賃可以避免長(zhǎng)期借款籌資所附加的各種限制性條款，具有較強(qiáng)的靈活性;

③融資租賃的融資與進(jìn)口設(shè)備都由有經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)熟悉的租賃公司承擔(dān)，可以減少設(shè)

備進(jìn)口費(fèi)，從而降低設(shè)備取得成本。

2)融資租賃的租金。融資租賃的租金包括三大部分：

①租賃資產(chǎn)的成本：租賃資產(chǎn)的成本大體由資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、運(yùn)輸途中的保險(xiǎn)

費(fèi)等項(xiàng)目構(gòu)成;

②租賃資產(chǎn)的利息：承租人所實(shí)際承擔(dān)的購(gòu)買(mǎi)租賃設(shè)備的貸款利息;

③租賃手續(xù)費(fèi)：包括出租人承辦租賃業(yè)務(wù)的費(fèi)用以及出租人向承租人提供租賃服務(wù)所

賺取的利潤(rùn)。