一建講師李瑩

31、 投資收益率(R)指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上放映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。

32、 投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。主要用在技術(shù)方案制定的早期階段或研究過(guò)程，且計(jì)算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的技術(shù)方案，尤其適用于工藝簡(jiǎn)單而長(zhǎng)產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案的選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)。

33、 靜態(tài)投資回收期 Pt=I/A (I—技術(shù)方案總投資，A—每年凈收益) 及P23例題

34、 靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：反應(yīng)技術(shù)方案的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，資本周轉(zhuǎn)速度越快，回收期越短，風(fēng)險(xiǎn)越小，技術(shù)方案抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

35、 靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的缺點(diǎn)：沒(méi)有全面地考慮技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，只考慮回收前的效果。

36、 靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的應(yīng)用范圍：①、對(duì)于那些技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案，②、資金相當(dāng)短缺的技術(shù)方案，③未來(lái)的情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)募夹g(shù)方案，采用靜態(tài)投資回收期評(píng)價(jià)特別有實(shí)用意義。

37、 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是反應(yīng)技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)=技術(shù)方案現(xiàn)金流入之和—現(xiàn)金流出之和

(FNPV≥0方案可行，F(xiàn)NPV<0方案不可行)

38、 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析的不足之處：①、必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的;②、在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選。

39、 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

40、 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不僅能反應(yīng)投資過(guò)程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部參數(shù)(基準(zhǔn)收益率ic)影響，完全取決于技術(shù)方案投資過(guò)程凈現(xiàn)金流量系列的情況。使在應(yīng)用中具有一個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)——客觀。

41、 基準(zhǔn)收益率也稱(chēng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。

42、 基準(zhǔn)收益率的測(cè)定：(內(nèi)容簡(jiǎn)化敘述)

①、 在政府參與的建設(shè)項(xiàng)目中采用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，根據(jù)政府的政策導(dǎo)向確定。

②、 在企業(yè)各類(lèi)技術(shù)方案的評(píng)價(jià)中采用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。

③、 在中國(guó)境外投資的技術(shù)方案，應(yīng)首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。

④、 投資者自行測(cè)定技術(shù)方案的最低可接受財(cái)務(wù)收益率，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略、技術(shù)方案的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)、資金成本、機(jī)會(huì)成本(機(jī)會(huì)成本是在技術(shù)方案外部形成的，不可能反應(yīng)在該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上)等因素綜合測(cè)定。

43、 合理確定基準(zhǔn)收益率，對(duì)于投資決策極為重要。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本。

44、 根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度規(guī)定，償還貸款資金的主要來(lái)源主要包括 ①、可用于歸還借款的利潤(rùn) ②、固定資產(chǎn)折舊 ③、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi) ④、其他還款資金來(lái)源。

45、 償債能力指標(biāo)主要有：借款換期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。

46、 借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的技術(shù)方案;不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案。對(duì)于預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力。