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講師大咖面對面,有問有大收獲多。財務(wù)分析評價參數(shù)的測定
一、財務(wù)評價參數(shù)的用途和分類
計算參數(shù):主要是計算項目財權(quán)費(fèi)用和效益。包括:建設(shè)期價格上漲指數(shù)、各種取費(fèi)系數(shù)或比率、稅率、利率等。
判據(jù)參數(shù):主要是判斷項目財務(wù)效益的高低,包括:行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率、總投資收益率、資本金凈利潤率、利息備付率、償債備付率等基準(zhǔn)值或參考值。
二、財務(wù)基準(zhǔn)收益率的概念、測定原則、測定方法及財務(wù)基準(zhǔn)收益率的選用
(一)財務(wù)基準(zhǔn)收益率:是指建設(shè)項目財務(wù)評價中對可貨幣化的項目費(fèi)用與效益采用折現(xiàn)方法計算財務(wù)凈現(xiàn)值的基準(zhǔn)收益率,是衡量項目財權(quán)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值,是項目財務(wù)可行性和方案比選的主要判據(jù)。
(二)財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定原則:
財務(wù)評價參數(shù)的分類、測定、使用都充分觀測和體現(xiàn)了“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險”的基本原則。
財務(wù)基準(zhǔn)收益率測定的基本思路是:對于產(chǎn)出物由政府定價的項目、其財務(wù)基準(zhǔn)收益率根據(jù)政府政策導(dǎo)向確定;對于產(chǎn)出物由市場定價的項目,其財務(wù)基準(zhǔn)收益率根據(jù)資金成本和風(fēng)險收益由投資者自行確定。
在中國境外投資的建設(shè)項目財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定,應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素。
(三)財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定方法:
1、資本資產(chǎn)定價模型法:
ks = rf β×(rm-rf)
式中:ks——權(quán)益資金成本;rf ——市場無風(fēng)險投資收益率(一般采用政府發(fā)行的相應(yīng)期限的國債利率,2004年取2、5%);rm ——市場平均投資收益率(可依據(jù)國家有關(guān)財政和統(tǒng)計數(shù)據(jù)測定,2004年取8%);β——風(fēng)險系數(shù)。
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