審計師考試網絡培訓教程

初級審計師《審計專業(yè)相關知識》預習知識點：利潤分配

股份制企業(yè)利潤分配

一、股份制企業(yè)利潤分配的特點

1.應堅持公開、公平和公正的原則

2.應盡可能保持穩(wěn)定的股利政策

3.應當考慮到企業(yè)未來對資金的需求以及籌資成本

4.應當考慮到對股票價格的影響

二、股利政策的基本理論

（一）股利無關論（MM理論）

1.觀點

企業(yè)的股利政策不會對公司的股票價格產生任何影響。投資者并不關心公司股利的分配情況，公司的股票價格完全由公司投資方案和獲利能力所決定。

2.基本假設：完全市場理論

1）資本市場具有強式效率性（市價反映所有已公開或未公開的信息）；

2）不存在股票的發(fā)行和交易費用；

3）不存在個人或公司所得稅；

4）公司的投資決策與股利決策是彼此獨立的。

（二）股利相關論

1.一鳥在手論

1）股利是現(xiàn)實的有把握的收益——手中之鳥；

2）資本利得風險較大——林中之鳥；

3）在股利收入與資本利得之間，投資者更傾向于前者。

2.信息傳播論

股利實際上給投資者傳播了關于企業(yè)收益情況的信息，這一信息自然會反映在股票的價格上，股利政策所產生的信息效應會影響股票的價格。

3.代理理論

1）股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權，從而抑制管理者的過度投資行為，有利于保護外部投資者的利益；

2）較多的現(xiàn)金股利發(fā)放減少了內部融資，促使公司進入資本市場尋求外部融資，從而接受資本市場上更多、更嚴格的監(jiān)督，減少代理成本。

4.假設排除論——MM理論的假設在現(xiàn)實經濟生活中是不存在的。

1）即使非常完善、成熟的資本市場，也不具備強式效率性。

2）在資本市場上，不可能沒有籌資費用，也不可能沒有個人或公司所得稅的存在。

3）投資決策有時是與股利政策相關的，投資決策由于對資金的需求，可能會影響到公司的股利政策。??