長春注會培訓(xùn)

1.(2018年單選題)下列各項說法中，符合流動性溢價理論的是( )。

A、長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計

B、不同期限的債券市場互不相關(guān)

C、債券期限越長，利率變動可能性越大，利率風(fēng)險越高

D、即期利率水平由各個期限債券市場上的供求關(guān)系決定

參考答案：C

參考解析：無偏預(yù)期理論認(rèn)為長期債券即期利率是短期債券預(yù)期利率的函數(shù)，也就是說，長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計，選項A符合無偏預(yù)期理論;市場分割理論認(rèn)為，即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關(guān)系決定;不同期限的債券完全不能相互替代，即長期即期利率與未來短期預(yù)期利率平均值無關(guān)，選項B、D符合市場分割理論;選項C符合流動性溢價理論。

2、(2016年多選題)下列關(guān)于證券市場線的說法中，正確的有(　　)。

A、無風(fēng)險報酬率越大，證券市場線在縱軸的截距越大

B、證券市場線描述了由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

C、投資者對風(fēng)險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大

D、預(yù)計通貨膨脹率提高時，證券市場線將向上平移

參考答案：ACD

參考解析：資本市場線描述了由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界，選項B錯誤。

(2017年計算題)甲公司是一家上市公司，主營保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日，為對公司業(yè)績進行評價，需估算其資本成本。相關(guān)資料如下：

(1)甲公司目前長期資本中有長期債券1萬份，普通股600萬股，沒有其他長期債務(wù)和優(yōu)先股。長期債券發(fā)行于2016年7月1日，期限5年，票面價值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長期債券每份市價935.33元，普通股每股市價10元。

(2)目前無風(fēng)險利率6%，股票市場平均收益率11%，甲公司普通股貝塔系數(shù)1.4。

(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。

要求：

(1)計算甲公司長期債券稅前資本成本。

(2)用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司普通股資本成本。

(3)以公司目前的實際市場價值為權(quán)重