黑龍江注會班

計算題
1、D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價為每股40元。有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為42元，到期時間是3個月。3個月以內(nèi)公司不會派發(fā)股利，3個月以后股價有2種變動的可能：上升15%或者下降25%。已知政府債券利率為4%。

要求：

如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格為2.5元，請根據(jù)套利保值原理，構(gòu)建一個投資組合進行套利。

【答案】

Su=40×(1 15%)=46元

Sd=40×(1-25%)=30元

期間利率=4%÷4=1%

Cu=46-42=4Cd=0

購買股票的股數(shù)H=(4-0)/(46-30)=0.25

借款額=0.25×30/(1 1%)=7.43元

按照復制原理看漲期權(quán)的內(nèi)在價值=0.25×40-7.43=2.57元

由于目前看漲期權(quán)價值為2.57高于價格2.5元，所以可以套利0.07元。

套利組合應為：賣空0.25股股票，買入無風險債券7.43元，買入1股看漲期權(quán)進行套利，可套利0.07元。