發(fā)布時間： 2017年08月09日
A公司擬橫向并購同行業(yè)的B公司，所得稅稅率均為30%。按照A公司現(xiàn)行會計政策對B公司的財務數(shù)據(jù)進行調(diào)整后，雙方的基本情況如下：
單位： 萬元
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資產(chǎn) |
A公司 |
B公司 |
負債及所有者權益 |
A公司 |
B公司 |
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流動資產(chǎn) |
3 500 |
250 |
流動負債 |
1 000 |
125 |
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長期資產(chǎn) |
2 000 |
125 |
長期負債 |
1 000 |
50 |
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股本 |
2 000 |
150 |
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留存收益 |
1 000 |
50 |
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所有者權益合計 |
3 000 |
200 |
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資產(chǎn)總計 |
5 000 |
375 |
負債及所有者權益 |
5 000 |
375 |
單位：萬元
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指 標 |
A公司 |
B公司 |
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2012年度經(jīng)營業(yè)績 |
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息稅前利潤 |
700 |
180 |
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減：利息 |
100 |
30 |
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稅前利潤 |
600 |
150 |
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減：所得稅 |
180 |
45 |
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稅后利潤 |
420 |
105 |
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其他指標： |
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凈資產(chǎn)收益率 |
28% |
12% |
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利潤增長率 |
20% |
10% |
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近三年的平均利潤 |
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稅前 |
250 |
120 |
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稅后 |
175 |
84 |
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市盈率 |
20 |
12 |
補充資料：
由于并購雙方處于同一行業(yè)，因此A公司可以選擇其自身的市盈率作為標準市盈率。
A公司共發(fā)行200萬股股票，而B公司共發(fā)行100萬股股票?，F(xiàn)A公司準備并購B公司，預計并購后的新公司價值為10 800萬元，經(jīng)過談判，B公司的股東同意以每股16元的價格成交。并購中發(fā)生談判費用、法律顧問費用和其他費用共300萬元。
要求：
在此基礎上，若選用不同的估計凈收益指標，分別運用公式計算目標企業(yè)(B公司)的價值如下：
(1)選用目標公司最近一年的稅后利潤作為估計凈收益指標
(2)選用目標公司近三年的平均稅后凈利潤為估計凈收益指標
(3)假設并購后目標公司能夠獲得與并購公司同樣的凈資產(chǎn)收益率，并以此計算出的并購后目標公司估計凈收益指標
(4)以補充資料計算并購收益和并購凈收益，并依據(jù)并購凈收益作出A公司應否并購B公司的判斷。
(5)對企業(yè)并購后的整合簡要分析
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