高級會計師錦囊案例15

[案例分析15]

資料：華新集團公司是一個歷史悠久的水泥生產(chǎn)企業(yè)，2003年，該集團公司申請上市成功。集團公司至成立以來，一直保持較大的生產(chǎn)規(guī)模，現(xiàn)正處于市場產(chǎn)銷兩旺的局面。

該集體公司有關(guān)財務(wù)資料如下：

資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)

2005年12月31日 單位：萬元

項目 年末數(shù)

貨幣資金 2800

短期投資 18420

應(yīng)收賬款 16520

存貨 30500

流動資產(chǎn)小計 68240

固定資產(chǎn)凈值 107600

其他資產(chǎn) 21800

資產(chǎn)總計 197640

短期借款(平均利率為8%) 18000

應(yīng)付票據(jù) 15700

應(yīng)付賬款 21400

應(yīng)交稅金 14540

流動負(fù)債小計 69640

長期借款(平均利率為5%) 50000

負(fù)債合計 119640

股本(普通股2億) 20000

資本公積 50000

未分配利潤 8000

股東權(quán)益合計 78000

負(fù)債和股東權(quán)益總計 197640

利潤表(簡表)

2005年度 單位：萬元

項目 本年數(shù)

主營業(yè)務(wù)收入 133000

減：主營業(yè)務(wù)成本 100800

主營業(yè)務(wù)稅金及附加 16400

主營業(yè)務(wù)利潤 15800

加：其他業(yè)務(wù)利潤 7240

減：營業(yè)費用 7500

管理費用 4300

財務(wù)費用(全部為利息支出) 3940

營業(yè)利潤 7300

………………

利潤總額 6100

減：所得稅(稅率為30%) 1830

凈利潤 4270

目前該集體公司與某水力發(fā)電集團合作，為建設(shè)國內(nèi)第一規(guī)模水利發(fā)電大壩提供原料，集團公司在經(jīng)過充分的市場調(diào)研后認(rèn)為應(yīng)該擴大生產(chǎn)能力，在2006年底前新建一條新的生產(chǎn)線，集團公司為此需要籌集資金。

董事會召開會議決策采用何種籌資方案，備選的籌資方案如下：

方案A，發(fā)行5年期普通公司債券，票面利率為6%，每年末支付利息，到期還本;

方案B，發(fā)行5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，票面利率為6%，每年末支付利息，到期還本，債券發(fā)行1年后即可行使轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換價格為每股4元;

方案C，增發(fā)普通股，發(fā)行價格為每股4元;

方案D，新的生產(chǎn)線采用融資租賃方式進行(假設(shè)不考慮租金等支出的影響)。

該集體公司其他有關(guān)資料如下：

(1)根據(jù)歷史經(jīng)驗，該集團公司的全部流動資產(chǎn)項目隨銷售的變動而成正比例變動，負(fù)債中只有應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款隨銷售的變動而成正比例變動;

(2)公司一直采用固定股利支付率政策，支付率為25%;

(3)2005年銷售額預(yù)計增長40%，盈利水平和留存收益比率均保持在2005年的水平。

要求：(計算過程保留兩位小數(shù))

(1)使用比率預(yù)測法預(yù)測該集團公司2006年籌資總量和對外籌集資金的需要量(在百萬位取整數(shù));

(2)假設(shè)2006年預(yù)計息稅前利潤為11 640萬元。分析以上四種籌資方案對公司收益、經(jīng)營管理支配權(quán)等各方面的影響，權(quán)衡利弊，作出決策。