高級(jí)會(huì)計(jì)師考試考前訓(xùn)練：案例分析題(5)

A公司、B公司和C公司為國(guó)內(nèi)某家電產(chǎn)品的三家主要生產(chǎn)商。該種家電產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。B公司與C公司同在一省，A公司在相距1000公里外的另外—省；A公司和C公司規(guī)模較大，市場(chǎng)占有率和知名度高，營(yíng)銷和管理水平也較高。B公司通過5年前改組后，轉(zhuǎn)產(chǎn)進(jìn)入家電行業(yè)，規(guī)模較小，資金上存在一定問題，銷售渠道不足。但是，B公司擁有一項(xiàng)該種家電的關(guān)鍵技術(shù)，而且是未來(lái)該種家電的發(fā)展方向，需要投入資金擴(kuò)大規(guī)模和開拓市場(chǎng)。A公司財(cái)務(wù)狀況良好，資金充足，是銀行比較信賴的企業(yè)，其管理層的戰(zhàn)略目標(biāo)是發(fā)展成為行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)，在市場(chǎng)份額和技術(shù)上取得優(yōu)勢(shì)地位。2003年度，在得知C公司有意收購(gòu)B公司后，A公司開始積極籌備并購(gòu)B公司。

1.并購(gòu)預(yù)案

A公司準(zhǔn)備收購(gòu)B公司的全部股權(quán)。A公司的估計(jì)價(jià)值為10億元，B公司的估計(jì)價(jià)值為3億元，A公司收購(gòu)B公司后，兩家公司經(jīng)過整合，價(jià)值將達(dá)到16億元。B公司要求的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出價(jià)為4億元。A公司預(yù)計(jì)在收購(gòu)價(jià)款外，還要為會(huì)計(jì)師費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問費(fèi)、職工安置、解決債務(wù)糾紛等收購(gòu)交易費(fèi)用支出1.2億元。

2.B公司的盈利能力和市盈率指標(biāo)

2001年至2003年稅后利潤(rùn)分別為：1200萬(wàn)元、1800萬(wàn)元和2100萬(wàn)元。其中：2003年12月20日，B公司在得知A公司的收購(gòu)意向，處置了一處長(zhǎng)期閑置的廠房，稅后凈收益為600萬(wàn)元；已計(jì)入2003年損益。B公司的市盈率指標(biāo)為20.

要求：

1.A公司運(yùn)用市盈率法分析計(jì)算B公司的價(jià)值，以及并購(gòu)收益和并購(gòu)凈收益。

2.A公司根據(jù)B公司價(jià)值和并購(gòu)價(jià)值，結(jié)合其他情況，進(jìn)行此項(xiàng)收購(gòu)的利弊分析，作出是否并購(gòu)的判斷。

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