發(fā)布時(shí)間： 2016年11月11日

高級(jí)會(huì)計(jì)師考題駕到第十七期

本期案例 2013年1月，甲公司擬收購(gòu)與本公司從事同類(lèi)產(chǎn)品生產(chǎn)的B公司，因此聘請(qǐng)了一家資產(chǎn)評(píng)估對(duì)B公司進(jìn)行估值。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)以2013?2017年為預(yù)測(cè)期，對(duì)B公司的財(cái)務(wù)預(yù)算數(shù)據(jù)如表下表所示。 B公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù) 金額單位：萬(wàn)元

假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3.55%，市場(chǎng)報(bào)酬率為10.62%。乙公司的稅前債務(wù)資本成本為6.55%，所得稅率為15%。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)確定的公司估值基準(zhǔn)日為2012年12月31日，在該基準(zhǔn)日，乙公司資本結(jié)構(gòu)為：負(fù)債/權(quán)益(D/E)=0.55。選取同行業(yè)4家上市公司剔除財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)，其平均值為1.28，以此作為計(jì)算乙公司β系數(shù)的基礎(chǔ)。假定從2018年起，乙公司自由現(xiàn)金流量以5%的年復(fù)利增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)。 要求： 計(jì)算乙公司的價(jià)值。 分析和提示： (1)根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，計(jì)算乙公司預(yù)測(cè)期各年自由現(xiàn)金流量如下表所示。
B公司預(yù)測(cè)期自由現(xiàn)金流量金額單位：萬(wàn)元