2017高級會計實務(wù)高頻考點(diǎn)：融資戰(zhàn)略的選擇

內(nèi)部融資戰(zhàn)略

含義：企業(yè)可以選擇使用內(nèi)部留存利潤進(jìn)行再投資

優(yōu)點(diǎn)：管理層在做此融資決策時不需要向外部披露公司信息，從而可以有效保護(hù)企業(yè)商業(yè)秘密

缺點(diǎn)：如果股東根據(jù)企業(yè)的留存利潤會預(yù)期下一期或?qū)淼募t利，這就要求企業(yè)有足夠的盈利能力，而對于那些陷入財務(wù)危機(jī)的企業(yè)來說壓力很大，因而這些企業(yè)就沒有太大的內(nèi)部融資空間

股權(quán)融資戰(zhàn)略

含義：指企業(yè)為了新的項目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金

優(yōu)點(diǎn)：當(dāng)企業(yè)需要的資金量比較大時，股權(quán)融資就占很大優(yōu)勢，因為它不像債權(quán)融資那樣需要定期支付利息和本金，而僅僅需要在企業(yè)盈利時向股東支付股利

缺點(diǎn)：股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更，并且股權(quán)融資方式的成本也比較高

債務(wù)融資戰(zhàn)略

種類：債務(wù)融資主要可以分為貸款和租賃兩類

貸款可分為短期貸款與長期貸款。租賃是指企業(yè)租用資產(chǎn)一段時間的債務(wù)形式，可能擁有在期末的購買權(quán)

優(yōu)點(diǎn)：債務(wù)融資方式與股權(quán)融資相比，融資成本較低、融資的速度較快，并且方式比較隱蔽

缺點(diǎn)：當(dāng)企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)或者企業(yè)的戰(zhàn)略不具競爭優(yōu)勢時，還款的壓力會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險

【提示】租賃的優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)可以不需要為購買運(yùn)輸工具進(jìn)行融資，緩解資金壓力，并可在一定程度上避免長期資產(chǎn)的無形損耗，還可能使企業(yè)享有更多的稅收優(yōu)惠

缺點(diǎn)：企業(yè)使用租賃資產(chǎn)的權(quán)利是有限的，因為資產(chǎn)的所有權(quán)不屬于企業(yè)

銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略

含義：企業(yè)銷售其部分有價值的資產(chǎn)進(jìn)行融資

優(yōu)點(diǎn)：簡單易行，并且不用稀釋股東權(quán)益

缺點(diǎn)：這種融資方式比較激進(jìn)，一旦操作了就無回旋余地，而且如果銷售時機(jī)選擇不準(zhǔn)，銷售價格就會低于資產(chǎn)本身價值

快速增長和保守融資戰(zhàn)略

對于快速增長型企業(yè)，創(chuàng)造價值最好的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負(fù)債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應(yīng)。因此，最恰當(dāng)?shù)娜谫Y戰(zhàn)略是那種最能促進(jìn)增長的策略

（1）維持一個保守的財務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進(jìn)入金融市場的充足借貸能力；（2）采取一個恰當(dāng)?shù)?、能夠讓企業(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長提供資金的股利支付比率；（3）把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時的流動性緩沖品，以便于在那些投資需要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金；（4）如果非得用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導(dǎo)致的財務(wù)杠桿比率威脅到財務(wù)靈活性和穩(wěn)健性；（5）當(dāng)上述方法都行不通時，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長

低增長和積極融資戰(zhàn)略

對于低增長型企業(yè)，通常沒有足夠好的投資機(jī)會，在這種情況下，出于利用負(fù)債籌資為股東創(chuàng)造價值的動機(jī)，企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進(jìn)而利用這些資金回購自己的股票，從而實現(xiàn)股東權(quán)益的最大化

（1）通過負(fù)債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益，從而增進(jìn)股東財富；（2）股票回購向市場傳遞積極信號，從而推高股價；（3）在財務(wù)風(fēng)險可控的情況下，高財務(wù)杠桿比率可以提高管理人員的激勵動機(jī)，促進(jìn)其創(chuàng)造足夠的利潤以支付高額利息