發(fā)布時間： 2016年09月22日

2016年注冊會計師《財管》預(yù)習(xí)：債券的價值評估

2016年注冊會計師備考已經(jīng)開始，目前處于預(yù)習(xí)階段，學(xué)員可以根據(jù)網(wǎng)校預(yù)習(xí)計劃表來安排自己的學(xué)習(xí)進(jìn)度。以下是網(wǎng)校依據(jù)2015年注會教材，整理的注會各科目知識點，用于預(yù)習(xí)階段學(xué)習(xí)，祝大家備考愉快！

第六章債券、股票價值評估

知識點：債券的價值評估

1.債券的估值模型

模型	適用情況	價值計算
基本模型	典型債券【特征】固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金。
其他模型	平息債券【特征】利息在到期時間內(nèi)平均支付。支付頻率可能是1年1次、半年1次或每季度一次等。	平息債券價值＝未來各期利息的現(xiàn)值＋面值的現(xiàn)值【提示】如果平息債券一年復(fù)利多次，計算價值時，現(xiàn)金流量按照計息周期利率（票面）確定，折現(xiàn)需要按照折現(xiàn)周期折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。
	純貼現(xiàn)債券【特征】承諾在未來某一確定日期按面值支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”。	【注意】純貼現(xiàn)債券（零息債券）沒有標(biāo)明利息計算規(guī)則的，通常采用按年計息的復(fù)利計算規(guī)則。【特殊情況】在到期日一次還本付息債券，實際上也是一種純貼現(xiàn)債券，只不過到期日不是按票面額支付而是按本利和作單筆支付。
	永久債券【特征】沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。	PV＝利息額/折現(xiàn)率
	流通債券【特征】①到期時間小于債券的發(fā)行在外的時間。②估價的時點不在計息期期初，可以是任何時點，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題。	流通債券的估價方法有兩種： ①以現(xiàn)在為折算時間點，歷年現(xiàn)金流量按非整數(shù)計息期折現(xiàn)。 ②以最近一次付息時間（或最后一次付息時間）為折算時間點，計算歷次現(xiàn)金流量現(xiàn)值，然后將其折算到現(xiàn)在時點。無論哪種方法，都需要計算非整數(shù)期的折現(xiàn)系數(shù)。

2.影響債券價值的因素

（1）折現(xiàn)率

（2）到期時間

（3）利息支付頻率

（4）債券面值

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基本模型	典型債券【特征】固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金。
其他模型	平息債券【特征】利息在到期時間內(nèi)平均支付。支付頻率可能是1年1次、半年1次或每季度一次等。	平息債券價值＝未來各期利息的現(xiàn)值＋面值的現(xiàn)值【提示】如果平息債券一年復(fù)利多次，計算價值時，現(xiàn)金流量按照計息周期利率（票面）確定，折現(xiàn)需要按照折現(xiàn)周期折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。
	純貼現(xiàn)債券【特征】承諾在未來某一確定日期按面值支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”。	【注意】純貼現(xiàn)債券（零息債券）沒有標(biāo)明利息計算規(guī)則的，通常采用按年計息的復(fù)利計算規(guī)則。【特殊情況】在到期日一次還本付息債券，實際上也是一種純貼現(xiàn)債券，只不過到期日不是按票面額支付而是按本利和作單筆支付。
	永久債券【特征】沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。	PV＝利息額/折現(xiàn)率
	流通債券【特征】①到期時間小于債券的發(fā)行在外的時間。②估價的時點不在計息期期初，可以是任何時點，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題。	流通債券的估價方法有兩種： ①以現(xiàn)在為折算時間點，歷年現(xiàn)金流量按非整數(shù)計息期折現(xiàn)。 ②以最近一次付息時間（或最后一次付息時間）為折算時間點，計算歷次現(xiàn)金流量現(xiàn)值，然后將其折算到現(xiàn)在時點。無論哪種方法，都需要計算非整數(shù)期的折現(xiàn)系數(shù)。