第二章 有價(jià)證券的投資價(jià)值分析與估值方法

知識點(diǎn)一：價(jià)值與價(jià)格的基本概念

證券估值是指證券價(jià)值的評估。證券估值是證券交易的前提和基礎(chǔ)，另一方面，估值似乎又是證券交易的結(jié)果。

（一）虛擬資本及其價(jià)格

隨著信用制度的成熟，產(chǎn)生了對實(shí)體資本的各種要求權(quán)，這些要求權(quán)的票據(jù)化就是有價(jià)證券，以有價(jià)證券形態(tài)存在的資本就是虛擬資本。

作為虛擬資本的有價(jià)證券，本身無價(jià)值，其交換價(jià)值或市場價(jià)格來源于其產(chǎn)生未來收益的能力。他們的價(jià)格運(yùn)動(dòng)形式（掌握）具體表現(xiàn)為：

1.其市場價(jià)值由證券的預(yù)期收益和市場利率決定，不隨職能資本價(jià)值的變動(dòng)而變動(dòng)。

2.其市場價(jià)值與預(yù)期收益的多少成正比，與市場利率的高低成反比。

3.其價(jià)格波動(dòng)，既決定于有價(jià)證券的供求，也決定于貨幣的供求。

（二）市場價(jià)格、內(nèi)在價(jià)值、公允價(jià)值與安全邊際（重要）

1.市場價(jià)格。有價(jià)證券的市場價(jià)格是指該證券市場中的交易價(jià)格，反映了市場參與者對該證券價(jià)值的評估。

2.內(nèi)在價(jià)值。由證券本身決定的價(jià)格。是一種相對“客觀”的價(jià)格，市場價(jià)格圍繞內(nèi)在價(jià)值形成。每個(gè)投資者對內(nèi)在信息掌握不同，主觀假設(shè)不一致，每人計(jì)算的內(nèi)在價(jià)值也不會(huì)一樣。

3.公允價(jià)值。如果存在活躍交易的市場，則以市場報(bào)價(jià)為金融工具的公允價(jià)值，否則采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值。

4.安全邊際。是指證券的市場價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的部分。

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