證券從業(yè)培訓(xùn) 證券從業(yè)培訓(xùn) 發(fā)布時間： 2016年07月05日
第一章 證券交易概述
知識點八：證券交易機制
（一）定期交易和連續(xù)交易、指令驅(qū)動和報價驅(qū)動
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從交易時間的連續(xù)特點劃分
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定期交易
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定期交易系統(tǒng)中，成交的時點是不連續(xù)的。
特點：第一，批量指令可以提供價格的穩(wěn)定性；第二，指令執(zhí)行和結(jié)算的成本相對比較低。 |
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連續(xù)交易
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連續(xù)交易系統(tǒng)中，并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進行。
特點：第一，市場為投資者提供了交易的即時性；第二，交易過程中可以提供更多的市場價格信息。 |
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從交易價格的決定特點劃分
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指令驅(qū)動
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指令驅(qū)動系統(tǒng)是一種競價市場，也稱為“訂單驅(qū)動市場”。證券交易價格是由買方訂單和賣方訂單共同驅(qū)動的。
特點：第一，證券交易價格由買方和賣方的力量直接決定；第二，投資者買賣證券的對手是其他投資者。 |
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報價驅(qū)動
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報價驅(qū)動系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場”。
特點：第一，證券成交價格的形成由做市商決定；第二，投資者買賣證券都以做市商為對手，與其他投資者不發(fā)生直接關(guān)系。 |
（二）證券交易機制目標(biāo)
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流動性
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證券的流動性是證券市場生存的條件。
從積極的意義上看，證券市場流動性為證券市場有效配置資源奠定了基礎(chǔ)。 證券市場的流動性包括兩方面的要求，即成交速度和成交價格。 |
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穩(wěn)定性
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證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數(shù)的風(fēng)險度來衡量。提高市場透明度是加強證券市場穩(wěn)定性的重要措施。
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有效性
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證券市場的有效性包含兩個方面的要求：一是證券市場的高效率（信息效率、運行效率）；二是證券市場的低成本（直接成本、間接成本）。
根據(jù)證券價格對信息的反映程度，可以將證券市場分為強式有效市場、半強式有效市場、弱式有效市場。 |
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