第四章　行業(yè)分析

知識(shí)點(diǎn)九：行業(yè)生命周期分析

生命周期的四個(gè)階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。

（一）幼稚期

行業(yè)形成的方式有三種：分化、衍生、新生長。

特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)，低收益。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的幼稚期邁入高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的成長期。

（二）成長期

行業(yè)的成長實(shí)際上就是行業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。

判斷行業(yè)成長能力的6個(gè)方面：

1.需求彈性；

2.生產(chǎn)技術(shù)；

3.產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度；

4.市場(chǎng)容量與潛力；

5.行業(yè)在空間的轉(zhuǎn)移活動(dòng)；

6.產(chǎn)業(yè)組織變化活動(dòng)。

特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。

（三）成熟期

成熟期的標(biāo)志：技術(shù)上的成熟，產(chǎn)品上的成熟、生產(chǎn)工藝的成熟、產(chǎn)業(yè)組織的成熟。行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術(shù)上的成熟，即行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍采用的是適用的且至少有一定先進(jìn)性、穩(wěn)定性的技術(shù)。其次表現(xiàn)為產(chǎn)品的成熟。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標(biāo)志。

成熟期的特點(diǎn)（3點(diǎn)）：

1.企業(yè)規(guī)?？涨?，企業(yè)地位顯赫，產(chǎn)品普及程度高；

2.行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場(chǎng)需求也趨于飽和，買方市場(chǎng)出現(xiàn)。

3.構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟(jì)中占有一席之地。

廠商之間的競(jìng)爭手段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)向各種非價(jià)格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強(qiáng)售后服務(wù)等。

（四）衰退期

行業(yè)衰退分為自然衰退和偶然衰退。自然衰退是一種自然狀態(tài)下到來的衰退；偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后發(fā)生的衰退。

證券分析師判斷某行業(yè)的階段時(shí)，應(yīng)考察的七個(gè)方面：行業(yè)規(guī)模、產(chǎn)出增長率、利潤率水平、技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)成熟程度、開工率、從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平、資本進(jìn)退。

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