發(fā)布時間： 2016年06月06日

2016中級職稱《財務管理》知識點：資產(chǎn)定價模型

知識點：資產(chǎn)定價模型

（一）資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）

1.資本資產(chǎn)定價模型的基本原理

某項資產(chǎn)的必要收益率

=無風險收益率風險收益率

=無風險收益率 β×（市場組合的平均收益率-無風險收益率）

資產(chǎn)組合的必要收益率=無風險收益率資產(chǎn)組合的β×（市場組合收益率-無風險收益率）

其中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率;β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)；Rf表示無風險收益率（通常以短期國債的利率來近似替代）；Rm表示市場組合平均收益率（通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替），（Rm-Rf）稱為市場風險溢酬。

某資產(chǎn)的風險收益率是市場風險溢酬與該資產(chǎn)β系數(shù)的乘積。

2.證劵市場線（SML）

SML就是關系式R=Rf β×（Rm-Rf）所代表的直線。該直線的橫坐標是β系數(shù)，縱坐標是必要收益率。

任意一項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù)和必要收益率都可以在SML上找到對應的點。

3.證券資產(chǎn)組合的必要收益率

（二）資本資產(chǎn)定價模型的有效性和局限性

CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風險”直觀認識，用這樣簡單的關系式表達出來。到目前為止，CAPM和SML是對現(xiàn)實中風險與收益關系的最為貼切的表述。