高級會計師備考：很好資本預(yù)算

高級會計師培訓頻道提供：本篇為高會考試《高級會計實務(wù)》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理”第一節(jié)重點精講：投資決策，本節(jié)內(nèi)容主要介紹最佳資本預(yù)算。

【“最佳資本預(yù)算”相關(guān)知識點】

1.投資機會表

2.邊際資本成本表

3.資本限額

4.最佳資本預(yù)算

【重點精講】：最佳資本預(yù)算

在確定最佳資本預(yù)算時我們需要先了解兩個概念：投資機會表和邊際成本表。

（一）投資機會表

投資機會表（Investment Opportunity Set，lOS）按公司潛在投資項目（投資機會）的內(nèi)部報酬率進行降序排列，并在表中標示每個項目相對應(yīng)的資本需要量。

（二）邊際資本成本表

邊際資本成本（MCC）指每增加一個單位資本而需增加的資本成本。邊際資本成本也是按加權(quán)平均法計算的，是追加籌資時所使用的加權(quán)平均成本。

（三）資本限額（capital rationing）

企業(yè)在某個年度進行投資的資本限額，并不一定等于上述的資本預(yù)算的最高限額。原因如下：

1.股東大會未審批通過；

2.管理層認為金融市場條件不利，既不愿意借債，也不愿意發(fā)行股票；

3.公司缺少有能力的管理人員來實施新項目；等等。

所謂最佳的資本預(yù)算，就是通過項目的投資組合的選擇，使所選項目的投資組合的NPV最大，從而最大化企業(yè)的價值。

（四）最佳資本預(yù)算

最佳資本預(yù)算被定義為能夠保證公司價值最大化的項目組合。公司財務(wù)理論認為所有能產(chǎn)生正凈現(xiàn)值的獨立項目都應(yīng)該接受，同時產(chǎn)生最高凈現(xiàn)值的互斥項目也都應(yīng)該被接受。因此，最佳資本預(yù)算由項目組合構(gòu)成。

在實際業(yè)務(wù)當中，有兩個重要事項：（1）資本成本隨著資本預(yù)算的規(guī)模增加而上升，在評估項目時確定恰當?shù)恼郜F(xiàn)率（WACC）比較困難。（2）有時公司會設(shè)置資本預(yù)算的上限，通常叫做資本限額。