發(fā)布時間： 2016年04月20日
【“企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理”相關(guān)知識點】
1.EBIT－EPS（或ROE）分析法
2.資本成本比較分析法
3.資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架
【重點精講】：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理
（二）資本成本比較分析法
通常情況下，企業(yè)將公司價值最高、資本成本最低時的資本結(jié)構(gòu)視為“最佳”資本結(jié)構(gòu)。由此，企業(yè)管理者可通過不同資本結(jié)構(gòu)下的公司價值總額、加權(quán)平均資本成本等的比較，來判斷公司最佳資本安排。
1.企業(yè)價值計算
公司的市場價值V等于股票的市場價值S加上長期債務的價值B，即：
V＝S＋B
為了計算方便，設(shè)長期債務（長期借款和長期債券）的現(xiàn)值等于其面值；股票的現(xiàn)值則等于其未來的凈收益按照股東要求的報酬率貼現(xiàn)。
假設(shè)企業(yè)的經(jīng)營利潤永續(xù)，股東要求的回報率（權(quán)益資本成本）不變，則股票的市場價值為：
其中：Ke＝RF＋β（Rm－RF）
2.加權(quán)平均資本成本的計算
加權(quán)平均資本成本＝稅前債務資本成本×（1－稅率）×債務資本比重＋權(quán)益資本成本×權(quán)益資本比重
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