一建經(jīng)濟教材：1Z102071 資金成本的作用及其計算

1 Z 1 0 2 0 7 0 籌資管理

籌資是企業(yè)資本運作的起點，因此籌資管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容。任何企業(yè)都應努力組織好籌資活動，以最小的資本成本籌足企業(yè)所需要的資本?，F(xiàn)代企業(yè)的資本來源于兩個方面，一是權(quán)益資本，二是債務(wù)資本，這兩種資本之間應保持合理的比例關(guān)系。根據(jù)施工企業(yè)管理的特點和建造師的執(zhí)業(yè)范圍，本章重點介紹債務(wù)資本的籌集。但無論通過什么方式獲得資金，企業(yè)都要為此付出代價，這個代價就是資金成本。正確估計資金成本是制定投資決策的基礎(chǔ)。

1Z102071 資金成本的作用及其計算

一、資金成本的概念

資金成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價，是資金使用者向資金所有者和中介機構(gòu)支付的占用費和籌集費用。資金成本包括資金占用費和籌資費用兩個部分。

資金占用費是指企業(yè)占用資金支付的費用，如銀行借款利息和債券利息等。籌資費用是指在資金籌集過程中支付的各項費用，如銀行的借款手續(xù)費，發(fā)行債券支付的印刷費、代理發(fā)行費、律師費、公證費、廣告費等，它通常是在籌措資金時一次性支付，在使用資金的過程中不再發(fā)生。因此，籌資費用可看作資金成本的固定費用，一般視為籌資數(shù)額的一項扣除。資金占用費和籌集資金的數(shù)額、資金占用時間的長短有直接聯(lián)系，可看作是資金成本的變動費用。

企業(yè)在不同條件下籌集資金的成本并不相同，為了便于分析、比較，資金成本通常以相對數(shù)資金成本率表示。企業(yè)籌集使用資金所負擔的費用同籌集資金凈額的比，叫做資金成本率(通常也叫資金成本)o資金成本和籌資總額、籌資費用和資金占用費之間的關(guān)系式為：

資金成本率=資金占用率/籌資凈額 (1Z102071-1)

其中，籌資凈額=籌資總額-籌資費=籌資總額×(1-籌資費率) (1Z102071-2)

二、資金成本的作用

資金成本的概念廣泛地運用于企業(yè)財務(wù)管理中，其主要作用表現(xiàn)在以下幾個方面。

1.選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù)

從籌資決策的角度來講，企業(yè)力求選擇資金成本最低的籌資方式。

2.評價投資項目、比較投資方案和進行投資決策的經(jīng)濟標準

從企業(yè)投資決策的角度來講，通常將資金成本率視為一個投資項目的最低收益率或必要報酬率。

3.評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的基準

資金成本還可用作衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的尺度，即全部投資的利潤率應高于資金成本，否則表明業(yè)績欠佳，需要改善經(jīng)營管理。

三、資金成本的計算

常用的資金成本有個別資金成本和綜合資金成本。

1.個別資金成本

個別資金成本是單種籌資方式的資金成本，包括長期借款資金成本、長期債券資金成本、優(yōu)先股資金成本、普通股資金成本和留存收益資金成本。其中，前兩種稱為債務(wù)資金成本，后三種稱為權(quán)益資金成本或自有資金成本。根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，企業(yè)債務(wù)的利息允許從稅前利潤中扣除，從而可以抵免企業(yè)所得稅。因此，企業(yè)實際負擔的債務(wù)資金成本率應當考慮所得稅因素。

資金成本率的計算公式根據(jù)籌資方式不同有多種方法，因篇幅所限，下面以債務(wù)資金成本為例說明個別資金成本的計算方法。

【例1Z102071-1】 A公司從銀行取得一筆長期借款1000萬元，手續(xù)費0.1%，年利率為5%，期限3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本，企業(yè)所得稅率為25%，則這筆借款的資金成本率為：

1000×5%×(1-25%)/1000×(1-0.1%)=3.79%

個別資金成本一般用于比較和評價各種籌資方式。

2.綜合資金成本

綜合資金成本是對各種個別資金成本進行加權(quán)平均而得的結(jié)果，因此，也稱為加權(quán)平均資金成本。它是指企業(yè)以個別資金成本為基數(shù)，以各種來源資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)計算以各種方式籌集的全部長期資金的總成本。綜合資本成本的計算公式為：