一建經(jīng)濟教材解析：1Z101023投資收益率分析

一、概念

投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評價指標(biāo)，它是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。它表明技術(shù)方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較

大的技術(shù)方案，可計算生產(chǎn)期年平均凈收益額與技術(shù)方案投資的比率，其計算公式為：

R=A/I×100%(1Z101023-1)

式中 R――投資收益率;

A――技術(shù)方案年凈收益額或年平均凈收益額;

J――技術(shù)方案投資。

二、判別準(zhǔn)則

將計算出的投資收益率(R)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率(Rc)進行比較。若R≥RC，則技術(shù)方案可以考慮接受;若R

三、應(yīng)用式

根據(jù)分析的目的不同，投資收益率又具體分為：總投資收益率(ROI)、資本金凈利潤率(ROE)。

(一)總投資收益率(ROI)

總投資收益率(ROI)表示總投資的盈利水平，按下式計算：

ROI=EBIT/TI×100% (1Z101023-2)

式中 EBIT――技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤;

TI――技術(shù)方案總投資(包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金)。

公式中所需的財務(wù)數(shù)據(jù)，均可從相關(guān)的財務(wù)報表中獲得?？偼顿Y收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的技術(shù)方案盈利能力滿足要求。

(二)資本金凈利潤率(ROE)

技術(shù)方案資本金凈利潤率(ROE)表示技術(shù)方案資本金的盈利水平，按下式計算：

ROE=NP/EC×100% (1Z101023-3)

式中 NP――技術(shù)方案正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤，凈利潤=利潤總額-所得稅;

EC――技術(shù)方案資本金。

公式中所需的財務(wù)數(shù)據(jù)，均可從相關(guān)的財務(wù)報表中獲得。技術(shù)方案資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用資本金凈利潤率表示的技術(shù)方案盈利能力滿足要求。

【例1Z101023】 已知某技術(shù)方案擬投入資金和利潤如表1Z101023所示。計算該技術(shù)方案的總投資利潤率和資本金利潤率。

某技術(shù)方案擬投入資金和利潤表 單位：萬元表1Z101023

解：(1)計算總投資收益率(ROI)

①技術(shù)方案總投資TI=建設(shè)投資 建設(shè)期貸款利息 全部流動資金

=1200 340 2000-560 300 100 400=4400萬元

②年平均息稅前利潤EBIT=[(123.6 92.7 61.8 30.9 4 20×7)

(-50 550 590 620 650×4)]÷8

=(453 4310)÷8=595.4萬元

③根據(jù)式(1Z101023-2)可計算總投資收益率(ROI)

ROI=EBIT/TI×100%=595.4/4400×100%=13.53%

(2)計算資本金凈利潤率(ROE)

①技術(shù)方案資本金EC= 1200 340 300=1840萬元

②年平均凈利潤NP=(-50 425 442.5 465 487.5×4)÷8

=3232.5÷8=404.06萬元

③根據(jù)式(1Z101023--3)可計算資本金凈利潤率(ROE)

ROE=NP/EC×100%=404.06/1840×100%=21.96%

總投資收益率(ROI)是用來衡量整個技術(shù)方案的獲利能力，要求技術(shù)方案的總投資收益率(ROI)應(yīng)大于行業(yè)的平均投資收益率;總投資收益率越高，從技術(shù)方案所獲得的收益就越多。而資本金凈利潤率(ROE)則是用來衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力，資本金凈利潤率(ROE)越高，資本金所取得的利潤就越多，權(quán)益投資盈利水平也就越高;反之，則情況相反。對于技術(shù)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的;反之，過高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。由此可以看出，總投資收益率或資本金凈利潤率指標(biāo)不僅可以用來衡量技術(shù)方案的獲利能力，還可以作為技術(shù)方案籌資決策參考的依據(jù)。

四、優(yōu)劣

投資收益率(尺)指標(biāo)經(jīng)濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。但不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性;指標(biāo)的計算主觀隨意性太強，正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠，其主要用在技術(shù)方案制定的早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的技術(shù)方案，尤其適用于工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案的選擇和投資經(jīng)濟效果的評價。

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