在工業(yè)巨頭霍尼韋爾公司(Honeywell)的首席執(zhí)行官高德威(David Cote)看來，眼下形勢明顯是一片大好。他相信，在特朗普政府的領(lǐng)導(dǎo)下，美國經(jīng)濟肯定會出現(xiàn)強勁增長。高德威說，特朗普總統(tǒng)的減少企業(yè)稅與精簡管制規(guī)定的促進增長計劃將使商業(yè)充滿活力。 》》》》電話咨詢：021-64320836
“自選舉以來，我和十幾家大小公司的首席執(zhí)行官們交談過，看到樂觀情緒有了很大的提振。之前，人們的態(tài)度是：‘形勢還將混亂下去，我們也就跟著混吧。’而現(xiàn)在，人們都說：‘情況正在向好。我們不想錯過，現(xiàn)在是加大投資的時候了。’”
這位資深高管斷定，勢頭的轉(zhuǎn)變會非常給力?！拔覀冎靶枰粋€轉(zhuǎn)變的導(dǎo)火索，這個導(dǎo)火索就是因選舉而發(fā)生的改變?！?/span>
事實上，不僅僅是《財富》美國500強的首席執(zhí)行官們認為，美國經(jīng)濟在唐納德?特朗普(Donald J. Trump)于去年11月8日意外勝選后即將爆發(fā)。小企業(yè)的樂觀情緒也達到了高點。美國獨立企業(yè)聯(lián)盟(National Federation of Independent Business)在去年12月的一項調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，預(yù)計形勢將會向好的企業(yè)主所占比例由11月的12%飆升至50%，大漲了38個百分點。
當(dāng)然，對特朗普經(jīng)濟學(xué)**明顯的信任證據(jù)來自于股市。美國股市上演了強勁的特朗普行情(Trump Rally)，顯然表明投資者們在押寶新總統(tǒng)的政策將提升公司的盈利。自從大選日(Election Day)以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)上漲超過8%，市值增加了大約1.4萬億美元，制造業(yè)權(quán)重較大的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(Dow Jones Industrial Average)一舉突破2萬點大關(guān)，至今仍然在持續(xù)攀升。當(dāng)特朗普于2月初表示，他要在未來的兩到三周內(nèi)宣布有關(guān)于稅收的重磅消息時，股指隨即再度飆升，收盤屢創(chuàng)新高。
股市的大漲表明，特朗普政府有可能努力兌現(xiàn)早期的承諾：將美國的年增長率由近些年疲軟的2%大比例提升至強勁的3%到4%。很多資深經(jīng)濟學(xué)家都說，這一承諾或許可以實現(xiàn)，只要特朗普能夠減少稅收與管制，同時又不至于讓經(jīng)濟因為其他原因而脫軌。大名鼎鼎的貨幣政策專家、曾經(jīng)擔(dān)任里根(Reagan)總統(tǒng)顧問的阿蘭?梅爾策(Allan Meltzer)說：“這件事情并不是十拿九穩(wěn)，但可能性很大?！?/span>
上面說的是好的方面，但是在很多方面也有可能出現(xiàn)非常嚴重的問題。
即便是特朗普在商界里的眾多熱心支持者也擔(dān)心其綱領(lǐng)中的一些重要內(nèi)容會把經(jīng)濟帶向非常黑暗的方向。**大的風(fēng)險在于貿(mào)易。特朗普主張的貿(mào)易保護政策沒準(zhǔn)會逆轉(zhuǎn)數(shù)十年來為美國及其貿(mào)易伙伴帶來財富的邊界開放大趨勢，從而激起全球貿(mào)易戰(zhàn)。遵照他在競選期間的誓言，特朗普已經(jīng)廢除了跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(Trans-Pacific Partnership Agreement)。這是由奧巴馬(Obama)政府談下的貿(mào)易協(xié)定，本可以降低美國向日本、澳大利亞及其他9國的出口壁壘。
保守派經(jīng)濟學(xué)家支持他的減少稅收和管制的計劃，但是對他在貿(mào)易上的態(tài)度極為不安。特朗普曾經(jīng)威脅墨西哥和中國，對它們收取20%到45%的關(guān)稅。從理論上來講，這個策略意在降低美國與這兩個對美**大出口國的貿(mào)易逆差，但是也會讓美國反受其害。美國行動論壇(American Action Forum)總裁、小布什時期的美國國會預(yù)算辦公室(Congressional Budget Office)前任主管道格拉斯?霍爾茨-埃金(Douglas Holtz-Eakin)說：“他要想成功，面臨的一大風(fēng)險就是貿(mào)易戰(zhàn)?！?/span>
但是，需要擔(dān)心的問題遠遠不止特朗普對于貿(mào)易保護的偏好。他的強硬的反移民立場是經(jīng)濟增長的另一大阻力，有可能逼走或驅(qū)逐數(shù)以百萬計的工人。這些工人是農(nóng)業(yè)和建筑業(yè)的主力。如果他限制向幫助美國搞研發(fā)的工程師和程序員提供簽證，他還有可能把美國在全球人才戰(zhàn)中的主導(dǎo)地位拱手送人。
所以說，特朗普經(jīng)濟既有希望也有風(fēng)險：簡言之，美國從未有過政策如此矛盾、自由市場和反增長兼顧的政府，也從未有過行事如此離經(jīng)叛道且不可預(yù)測的總統(tǒng)。
特朗普有著一點就著的脾氣，喜歡每天發(fā)動玉石俱焚的攻擊，自詡為交易大師的他甚至不放過可能幫助美國增加出口(這可是他的“美國優(yōu)先”經(jīng)濟計劃的核心內(nèi)容!)的別國領(lǐng)導(dǎo)人。除了招惹中國和墨西哥之外，這位總統(tǒng)還抨擊過德國總理安格拉?默克爾，說她“毀了德國”。在一次激烈的電話交談中，他居然斥責(zé)起美國的親密盟友澳大利亞的總理馬爾科姆?特恩布爾來。這些都支持了悲觀者的論調(diào)。
然而，在特朗普上臺后**初幾周的混亂中，這些事件只能算是小小的爭議。當(dāng)他那具有爭議的、禁止7個穆斯林占多數(shù)的國家的公民進入美國的移民禁令被法院叫停時，這位愛上推特(Twitter)的總統(tǒng)就大肆抨擊那位暫停禁令的“所謂的法官”以及支持這項裁決的聯(lián)邦上訴法庭法官。在這期間，特朗普還找時間攻擊了連鎖百貨零售商諾德斯特龍(Nordstrom)。該公司以銷售下滑為由，將他的女兒伊萬卡(Ivanka)的服裝產(chǎn)品下架。特朗普發(fā)推文稱，伊萬卡“受到了非常不公平的對待”。
橢圓形辦公室里有這么多的亂象，讓人不禁要問，對于包括經(jīng)濟在內(nèi)的所有事務(wù)，是否存在著執(zhí)行上的風(fēng)險?匆忙實施的對穆斯林的禁令尤其惹惱了國會的民主黨人，降低了兩黨妥協(xié)的機會，即便是在修路、建橋這樣的**初贏得了兩黨支持的領(lǐng)域。盡管共和黨同時控制著國會兩院，但是目前尚不清楚，特朗普的計劃有多少能夠**終變?yōu)榉?。例如，他對企業(yè)減稅的資金安排高度依賴于極端復(fù)雜的“邊境調(diào)節(jié)稅”(又稱“BAT”)的**。但參議院的共和黨領(lǐng)袖尚未對此表示支持。
馬里蘭州的一位民主黨國會議員約翰?德萊尼(John Delaney)說：“大選后，我們一直在尋求共同點，比如基礎(chǔ)設(shè)施項目。但以現(xiàn)在政府的行事方式，國會的人變得悲觀了許多。你需要用可靠的合作方法去洽談大型的稅收和基建計劃。人們不禁要問，這屆政府準(zhǔn)備認真做事嗎?”
特朗普在政策上有時會突然轉(zhuǎn)向。人們也難于搞清楚，他那些可怕的威脅是在嚇唬人還是當(dāng)真，這造成了外界普遍懷有不確定感。而商界**討厭的就是不確定性。房地產(chǎn)投資管理公司Colony Capital的董事長湯姆?貝拉克(Tom Barrack)曾經(jīng)是特朗普**親密的朋友之一，他說：“我認為，事情在向著正確的方向發(fā)展，但我也看到了很多的擔(dān)心。對于下一步會發(fā)生什么，人們的觀點極度分化。一撥人認為，一切都將會變得非常好，對立的另一撥則預(yù)言，災(zāi)難將會降臨?！?/span>
特朗普的有些提議已經(jīng)在破壞他的主要目標(biāo)。例如，他威助對墨西哥征收關(guān)稅，已經(jīng)使得比索自從去年11月8日以來對美元貶值了10%，導(dǎo)致美國向南邊出口的汽車零部件、家用電器等各種產(chǎn)品貴了許多，影響到了特朗普發(fā)誓要增加的出口。
例如，在大選結(jié)束之后不久，世界上**大的對沖基金橋水公司(Bridgewater Associates)的創(chuàng)始人雷?達利奧(Ray
Dalio)在LinkedIn上撰文，稱贊特朗普的政策。但是在今年1月末，在給客戶的一封信中，達利奧的看法已經(jīng)有所保留。他警告說，他“更加擔(dān)心唐納德?特朗普總統(tǒng)的民粹主義政策危害可能會蓋過他的親商業(yè)計劃所帶來的好處”。2月初，高盛集團(Goldman Sachs)在給客戶的一封信中警告說，“風(fēng)險較大選后的一段時期有所抬頭?！?/span>
危險還存在于虛高的股市當(dāng)中。大選以來，股市漲幅巨大，使得本已高企的股價更加昂貴，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的動態(tài)市盈率在2月中達到了25倍，遠遠超過了16倍的歷史平均水平。如果投資者開始感覺到特朗普無法實現(xiàn)他所承諾的GDP增長，股票極有可能出現(xiàn)深幅下跌。
我們要注意，現(xiàn)在仍然處于特朗普執(zhí)政的早期。新總統(tǒng)和他的顧問們有很多的時間去完善他們的執(zhí)政理念，兌現(xiàn)他們的經(jīng)濟改革承諾。然而，猜測未來會發(fā)生什么，是一件傻事?，F(xiàn)在，我們只把重點放在他說過的要做的事情上。
為了更好地了解特朗普政策的細節(jié)和不為人知之處，以及美國經(jīng)濟會因此受到怎樣的推動或減緩，《財富》雜志采訪了數(shù)十位經(jīng)濟學(xué)家、政策專家、政府前官員以及商界領(lǐng)袖。
特朗普對于他到目前為止所制造的混亂做何感想?貝拉克說：“我每天都和他說話。他認為，這是一場革命，出點亂子是正常的。他根本不在乎國會的任何機構(gòu)或者選民怎么樣。”
美國經(jīng)濟的短期未來將取決于在特朗普的統(tǒng)治下，自由商業(yè)計劃與貿(mào)易保護政策哪一邊會占據(jù)優(yōu)勢。利好的一面是，削減企業(yè)稅和放寬管制會產(chǎn)生很大的影響。但是如果在貿(mào)易上一旦產(chǎn)生變數(shù)，將有可能吞沒減少稅收和管制帶來的全部好處。
在貿(mào)易問題上，特朗普的團隊顯然存在分歧。被提名出任商務(wù)部部長(Commerce Secretary)的威爾伯?羅斯(Wilbur Ross)和白宮國家貿(mào)易安全委員會(White House National Trade Council)的主任彼得?納瓦羅(Peter Navarro)屬于保護主義陣營，財政部部長(Treasury Secretary)史蒂文?努欽(Steven Mnuchin)和首席經(jīng)濟顧問、曾經(jīng)長期在高盛集團擔(dān)任勞埃德?布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)副手的加里?科恩(Gary Cohn)似乎擔(dān)心有人破壞自由貿(mào)易協(xié)議。我們不能忘了，是來自于中國和墨西哥的廉價進口產(chǎn)品消滅了美國人的工作崗位，而特朗普曾經(jīng)承諾過要保護美國工人免受其害，這是助推他入主白宮的一個關(guān)鍵因素。
眼下，形勢看上去進展迅速，但是我們還要記住，洽談重要的貿(mào)易協(xié)定是一個冗長的過程。如果特朗普能夠在未來兩三個季度里顯著推動增長，美國人的情緒會穩(wěn)定許多。隨著工資的增長，制造貿(mào)易壁壘所產(chǎn)生的壓力也將下降，特朗普就可以**吹噓從別國爭取到的相對較小的讓步，宣揚自己取得了成功。要實現(xiàn)合理的政策平衡，這也許是**的局面了。一直嚴厲批評特朗普貿(mào)易觀點的彼得森國際經(jīng)濟學(xué)研究所(Peterson Institute for International Economics)的經(jīng)濟學(xué)家加里?赫夫鮑爾(Gary Hufbauer)說：“只要特朗普能夠讓GDP以3%或4%的速度持續(xù)擴張，那其他的事情都不重要了?！?/span>
特朗普會切實努力達到這個目標(biāo)，但是這需要毫不含糊地落實他的促商業(yè)政策，將貿(mào)易保護扔到一邊。新總統(tǒng)接手的美國經(jīng)濟差強人意，2016年僅增長了1.6%，自從2009年中期的經(jīng)濟大衰退(Great Recession)**低谷以來，年平均增長率只有2.3%。盡管失業(yè)率眼下只有4.9%，而且在過去7年，美國創(chuàng)造了1,100萬個工作崗位，但是同樣有大約1,100萬名處于工作年齡的美國人放棄了求職的努力。
很多經(jīng)濟學(xué)家認為，可雇傭勞動力的池子變小，人口老齡化，再加上移民規(guī)模走低，制造出了一種“新常態(tài)”，將美國的GDP增長率限制在乏力的2%左右。特朗普不相信這一套。在他的經(jīng)濟團隊看來，經(jīng)濟增長的絆腳石是缺乏資本投資。他們認為，由于奧巴馬對銀行業(yè)、能源業(yè)和制造業(yè)實施了一系列代價高昂的管制，這些行業(yè)的高管不得不采取保守策略，回避風(fēng)險并囤積現(xiàn)金，結(jié)果妨礙了商業(yè)的發(fā)展。
無論原因是什么，不可否認的是，美國的資本支出萎靡不振，要提升美國經(jīng)濟的增長曲線，相當(dāng)數(shù)量的新投資必不可少。資本支出的關(guān)鍵指標(biāo)私人非住宅固定投資在2014年第三季度陷入停滯。計入通脹因素，美國自從那時起的對新工廠、實驗室、研究設(shè)施的支出每年增長不到0.5%，嚴重拖了GDP的后腿。
特朗普想讓美國經(jīng)濟重現(xiàn)活力。他預(yù)測，他的減稅計劃可以提高公司的新投資的利潤，推動它們增加支出，由此形成良性循環(huán)。然后，新的機器和科技突破將首先提升工人的勞動生產(chǎn)率，然后是工資和就業(yè)。與此同時，取消沉重的管制也應(yīng)該能夠刺激整個經(jīng)濟體的資本支出。
因此，讓我們深入分析一下特朗普的刺激經(jīng)濟的計劃。他的三大促增長主張是企業(yè)稅改革、減少管制和更新基礎(chǔ)設(shè)施。我們先從稅改說起。
特朗普想**猛降公司稅來大幅提升美國經(jīng)濟的競爭力。在主要發(fā)達國家中，美國的35%公司稅率是**高的，至少法定是如此。在實際操作中，美國公司大量利用沖銷，使得實際稅率與其他先進經(jīng)濟體相當(dāng)接近。盡管如此，稅改仍然有刺激GDP增長的巨大潛力。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)認定，高企的公司稅率是在所有稅種里**妨礙經(jīng)濟增長的。
目前有兩種稅改計劃可供選擇。**種是特朗普在競選期間發(fā)布的相對籠統(tǒng)的綱領(lǐng)，至今沒有更新內(nèi)容。第二種是國會共和黨人的更加全面的提案。這兩種計劃很類似，但除了一點：國會的計劃中包含了一種復(fù)雜而有爭議的措施，名為邊境調(diào)節(jié)稅。這一稅種有可能帶來1萬億美元的稅收收入。稍后會細說。
對于個人稅，兩種計劃都主張大力簡化，將稅項由7個減少到3個，**高稅率由39.6%降到33%。在商業(yè)稅上，國會和特朗普的計劃都要大幅降低公司稅。特朗普提出聯(lián)邦**高稅率為15%，這在發(fā)達國家中是**低的之一，國會主張的**高稅率是20%。
兩種計劃還為企業(yè)提出了一個旨在增加投資的歷史性的免稅額度。它們允許企業(yè)在投資的**年就百分之百核銷資本投資，而根據(jù)現(xiàn)行法律的要求，核銷需要經(jīng)過3到20年，甚至是更長的時間。智囊機構(gòu)稅務(wù)基金會(Tax Foundation)的一位經(jīng)濟學(xué)家凱爾?波梅爾勞(Kyle Pomerleau)說：“這一點非常關(guān)鍵，因為100萬美元的投資過了10多年會貶值，通貨膨脹能讓公司實際只享受75萬美元的免稅。如果公司能夠在**年就完成核銷，它們就可以得到100萬美元的足額減免?！边@樣的差別將極大地提升新工廠和新設(shè)備的未來收益。稅務(wù)基金會在名義上持無黨派立場，但實際上有自由市場傾向。
兩種計劃的關(guān)鍵差別在于一種革命性的新邊境稅——邊境調(diào)節(jié)稅，它看上去有些像美國所有的貿(mào)易伙伴國都在征收的增值稅(VAT)，但在實際上完全不同。
邊境調(diào)節(jié)稅是怎么一回事呢?增值稅在本質(zhì)上是一種銷售稅，**終與某個產(chǎn)品或服務(wù)的價格掛鉤。而邊境調(diào)節(jié)稅更加復(fù)雜，它增加了進口商的稅收，同時提高了出口商的免稅額度，所以它既可能提高也可能降低公司的所得稅。目前，進口商要按利潤的35%繳稅。根據(jù)邊境調(diào)節(jié)稅，它們要按營業(yè)收入以一個新的稅率繳稅，比如讓在美國銷售日本手機或法國香水的公司上繳按營業(yè)收入的20%。假如一輛價格為3萬美元的進口汽車，利潤率為20%。按照當(dāng)前稅率，進口商應(yīng)該上繳2,100美元，但是如按照邊境調(diào)節(jié)稅，則應(yīng)該上繳6,000美元，增長將近兩倍。
相比之下，美國的出口商將根據(jù)其在海外銷售產(chǎn)品的全部收入享受到更多的減免。它們原本應(yīng)該上繳在德國或日本的得到的利潤的35%，現(xiàn)在卻可以享受高額的退稅。邊境調(diào)節(jié)稅的支持者們聲稱，這將使得本已走強的美元更加強勢，降低進口產(chǎn)品的成本，所以外國還會和現(xiàn)在一樣，把同樣數(shù)量的產(chǎn)品賣給美國。而高額的退稅正好可以抵消美元升值對出口的拖累，不會影響到對外的銷售。
國會法案將邊境調(diào)節(jié)稅與所謂的“領(lǐng)土”稅收制相結(jié)合。目前，美國公司要繳納在世界任何地方所獲得的全部利潤的35%。其他主要國家大部分只對公司在本國獲得的利潤征稅。一家法國制藥企業(yè)的愛爾蘭分公司在愛爾蘭銷售產(chǎn)品時，只需要向當(dāng)?shù)丶{稅。國會的計劃**采取全球標(biāo)準(zhǔn)的領(lǐng)土稅收制，將從外部改變美國。
邊境調(diào)節(jié)稅和領(lǐng)土稅收制雙管齊下有著重要的意義。美國公司將不再有動力利用臭名昭著的“倒置”手法，即將總部遷到低稅收國家。由于要對全部的進口產(chǎn)品營業(yè)收入征稅，進口商操縱定價、夸大發(fā)往美國商品的成本的作法也不再有意義。這在眼下可是一種普遍的作法，目的是降低利潤，從而減少支付給美國的所得稅。美國企業(yè)也不再有任何理由把現(xiàn)金囤積在海外的分公司，如今，美國企業(yè)的未匯回利潤高達2.5萬億美元。
邊境調(diào)節(jié)稅是美國以前從未施行過的一個稅種。引入一個如此復(fù)雜的新制度，遇到抵制可以理解。特朗普本人對這個想法一直搖擺不定，他在1月底說邊境調(diào)節(jié)稅“過于復(fù)雜”，可在兩周后又似乎表示贊成。沃爾瑪(Walmart)、塔吉特(Target)、來德愛(Rite Aid)等大型零售商堅決反對邊境調(diào)節(jié)稅，它們認為，實際上誰也不知道，美元是否能夠升值到足夠抵消對來自于中國的服裝和家具的稅收。無論是參議院金融委員會(Senate Banking Committee)還是多數(shù)派領(lǐng)袖米奇?麥康奈爾(Mitch McConnell)，都不贊成邊境調(diào)節(jié)稅。
倘若邊境調(diào)節(jié)稅沒有成為法律，特朗普稅改的兩大支柱——資本支出即時核銷與降低公司所得稅——要么無法實施，要么被降低實行力度，以減少改革的代價。理論上，邊境所得稅是稅改成功的關(guān)鍵。
在減少管制方面，特朗普總統(tǒng)有兩大行動：承諾廢除和替換平價醫(yī)療法案(Affordable Care Act)以及力主取消妨礙能源企業(yè)、銀行和制造商的各種成本高昂的繁雜規(guī)定。他在奧巴馬醫(yī)改(Obamacare)上的承諾可以說是體現(xiàn)了他的行動日程的一個縮影。取消強制規(guī)定，更加依靠市場，這在理論上是合理的政策。但是，特朗普何時拿出提案，具體內(nèi)容又是什么，尚不得而知，這讓病患和醫(yī)療服務(wù)提供商們都感到了極大的不確定性。
盡管特朗普和眾議院議長保羅?瑞安(Paul Ryan)都聲稱，更換平價醫(yī)療法案是當(dāng)務(wù)之急，但是共和黨人與政府并未就具體計劃達成一致，也沒有推出替代法案的**后期限。目前顯然還不清楚，特朗普是否會遵守承諾，不會停止已經(jīng)在享受奧巴馬醫(yī)改的2,000萬人的保險。凱撒家庭基金會(Kaiser Family Foundation)的高級官員拉里?萊維特(Larry Levitt)說：“現(xiàn)在還不知道，他是否會暫時維持奧巴馬醫(yī)改，還是會**取消個人強制險將其徹底摧毀，或是將削減給保險商的、用于彌補損失的撥款?！?/span>
從目前來看，暫時維持的可能性更大。實際上，新政府還在加強平價醫(yī)療法案。它實行了新規(guī)定，使保險池內(nèi)的健康人群與病患之間的數(shù)量更加平衡。它的目標(biāo)是限制奧巴馬醫(yī)改的申請期，革除其中的弊病：很多患者只在生大病的時候才去簽保險，等病好了又馬上退出。
然而，醫(yī)療保健服務(wù)的提供商擔(dān)心，特朗普醫(yī)改(Trumpcare)一旦推出，會破壞它們的生意。按照平價醫(yī)療法案，美國的醫(yī)院同意大幅減少老年人和貧困人群走聯(lián)邦醫(yī)保(Medicare)和醫(yī)療補助(Medicaid)的費用，以此換取保險范圍的擴大，這會給它們帶來更多的付費客戶，并且減少無償?shù)尼t(yī)療服務(wù)。這一安排有力地支撐了它們的財務(wù)。但是，如果廢除奧巴馬醫(yī)改，同時聯(lián)邦醫(yī)保和醫(yī)療補助又不恢復(fù)到原來的水平，美國的醫(yī)院將會面臨巨大的損失。行業(yè)組織的研究表明，損失的金額可能達到驚人的2,000億美元。
除了平價醫(yī)療法案之外，特朗普還開始以多年不見的力度廢除管制。這一領(lǐng)域體量龐大，名目繁多。政府的繁雜規(guī)定每年產(chǎn)生多少成本?各種估計差別巨大，美國行政管理與預(yù)算局(Office of Management and Budget)的估計是2,500億美元，競爭企業(yè)研究所(Competitive Enterprise Institute)的估計高達1.8億美元。無論哪個數(shù)字是真的，在奧巴馬任期內(nèi)，新法規(guī)的數(shù)量和負擔(dān)都出現(xiàn)了急劇的上漲。從2009年到2016年，奧巴馬大約實施了300項規(guī)定，每年產(chǎn)生的費用超過了1億美元，而小布什時代只實施了120項新規(guī)定。
特朗普承諾廢除75%的聯(lián)邦現(xiàn)行法規(guī)。實際上，這遠遠不能實現(xiàn)。想廢除成文法規(guī)，政府要花費多年時間來處理公開聽證會和訴訟官司。盡管如此，特朗普已經(jīng)開始大舉取消管制了。
今年1月30日，特朗普發(fā)布了一項行政命令，要求未來所有的行政部門每發(fā)布一項新規(guī)，就必須廢除兩項舊規(guī)。此外，增加后又被取消的管制規(guī)定不計入相關(guān)機構(gòu)的管制總費用，這項規(guī)定將由美國行政管理與預(yù)算局執(zhí)行。他還強制暫停了2,596項已經(jīng)提出但尚未實施的管制。
翻修基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)該是特朗普與民主黨之間的一個主要的合作領(lǐng)域。但是，雙方的理念存在著嚴重分歧，尤其是在融資問題上。在競選期間，特朗普提出聯(lián)邦政府應(yīng)該出資5,500億美元。新政府上臺后還沒有提出具體的計劃。但是，特朗普已經(jīng)公開主張，大部分支出將用于政府和私人公司之間的合作經(jīng)營。在為特朗普競選總統(tǒng)所撰寫的一篇立場文件中，羅斯和納瓦羅提出，公司對于基建項目的投資權(quán)益**高可以到達1,870億美元，政府應(yīng)該向其提供87%的免稅額度。他們的想法是，這些公私合營的機構(gòu)將給這一權(quán)益加杠桿，使之變成1萬億美元的基建支出，由此帶來的就業(yè)崗位所產(chǎn)生的工資稅以及承包商的利潤將彌補全部成本。
事實上，羅斯和納瓦羅的計劃基本行不通。美國很多的公路和橋梁不收費，沒有任何收入來源，收費的公路和橋梁大部分歸政府所有。公私合營可以為管道工程或是私人供水系統(tǒng)提供資金，但是對于美國所有急需融資的、正在破敗的高速公路、通勤鐵路網(wǎng)和日益老化的電網(wǎng)來說，這一模式就不管用了。在基建問題上持有大膽進取立場的組織建設(shè)美國未來(Building America’s Future)的總裁馬西亞?黑爾(Marcia Hale)說：“大部分項目需要直接向公眾融資?！?/span>
特朗普的公私合營概念與來自于紐約的參議院少數(shù)派領(lǐng)袖查克?舒默(Chuck Schumer)的新提議形成了鮮明的對比。舒默想讓聯(lián)邦政府出資1萬億美元，再加上極少的私人資金，用于橋梁、學(xué)校和老兵醫(yī)院等項目。而他的對頭多數(shù)派領(lǐng)袖麥康奈爾抨擊這個計劃耗費過大。
可能的折衷方案是由民主黨議員德萊尼支持的一項法案。德萊尼試圖利用企業(yè)匯回的海外利潤的稅收收入來解決資金問題。無論是眾議院共和黨還是特朗普的稅改計劃，都要求美國公司將留存在海外的將近2.5萬億美元利潤匯回國內(nèi)。它們別無選擇，必須這么做。
德萊尼將用這筆1,700億美元的收入給各州、市和聯(lián)邦機構(gòu)撥款。**發(fā)行基金和債券，這筆種子基金可以放大至1萬億美元，為新建和翻建項目融資。這項法案有不少來自于共和黨的共同倡議者，也贏得了兩黨的廣泛支持。目前還不清楚，特朗普和麥康奈爾會不會歡迎德萊尼的計劃。如果他們不支持，基建問題就有陷入僵局的危險了。
在特朗普的言行中，**令美國出現(xiàn)兩極分化的，莫過于他在移民問題上的立場了。他的移民觀點對美國的高端和低端的勞動力都構(gòu)成了威脅。有兩份草擬的行政命令被泄露給了媒體，里面包括了兩條可能極大限制移民的內(nèi)容。**條是指使美國國土安全部(Department of Homeland Security)發(fā)布規(guī)則：不允許任何被認為有可能接受醫(yī)療補助或兒童醫(yī)療保險等公共幫助的移民進入美國。這條規(guī)定會讓官員有很大的權(quán)限，合法移民的流入或許將會受到限制。如今，入美的合法移民人數(shù)已經(jīng)處于每年100萬的低水平，這不利于經(jīng)濟的增長。研究表明，移民來美創(chuàng)業(yè)的可能性非常大。美國政策全國基金會(National Foundation for American Policy)在去年的一項研究中發(fā)現(xiàn)，在美國，51%的價值超過10億美元的新創(chuàng)企業(yè)是由出生在國外的創(chuàng)業(yè)家創(chuàng)辦的。
第二條規(guī)定可能會限制科技行業(yè)**的人才來源。這就是允許從事“專業(yè)職業(yè)”的外國人臨時留美工作的H-1B簽證。所謂的“專業(yè)職業(yè)”，經(jīng)常是指計算機和工程行業(yè)。這是硅谷藐視特朗普的移民立場的原因之一。蘋果(Apple)、Facebook、谷歌(Google)等100多家公司曾經(jīng)控訴特朗普，要求他取消對來自于7個穆斯林國家的移民的入境禁令。
如今，H-1B的申請者需要**抽簽來篩選。每年的中簽人數(shù)限制在85,000人以內(nèi)。目前尚不清楚，特朗普的新政策是否會削減這一數(shù)字，但行政令的草稿指出，美國政策應(yīng)該“優(yōu)先保護美國工人”。一份獲得兩黨支持的、新的眾議院法案打算將企業(yè)付給持H-1B簽證員工的**低工資由60,000美元提高到100,000美元。這一舉措意在阻止高技能的移民從美國人的手里搶工作。特朗普的團隊同樣表現(xiàn)出了反H-1B簽證的傾向。
到目前為止，對特朗普時代的美國經(jīng)濟的**大威脅在于貿(mào)易政策。彼得森研究所的赫夫鮑爾估計，征收高關(guān)稅將使美國購買的產(chǎn)品和服務(wù)減少5萬億美元，對外出口減少大約5%，從而導(dǎo)致GDP下降1%。GDP一出現(xiàn)萎縮，貿(mào)易戰(zhàn)就可能爆發(fā)。即便貿(mào)易伙伴不會馬上實施報復(fù)，美國的跨國企業(yè)也會擔(dān)心，從前開放的邊境將很快出現(xiàn)關(guān)稅壁壘。貿(mào)易保護主義的蔓延還可能影響到股價。赫夫鮑爾表示：“這將壓制投資。”
幾十年來，美國從推行自由貿(mào)易中得到了極大的好處。例如，扣除通脹因素，自從1994年簽署北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)到2016年，美國對墨西哥的產(chǎn)品出口增長了259%，達到2,310億美元。就在同一時期，墨西哥對美出口增長了345%，給美國制造了630億美元的貿(mào)易逆差，其中主要來自于美國從墨西哥進口的原油和石油產(chǎn)品。
美國與中國的貿(mào)易逆差甚至更大，這些逆差是否傷害了美國?從經(jīng)濟學(xué)角度來看，正好相反。哈佛大學(xué)(Harvard)的經(jīng)濟學(xué)教授羅伯特?勞倫斯(Robert Lawrence)說：“只要進口的成本更低，對美國來說，在國內(nèi)生產(chǎn)就沒有意義。我們給中國飛機，換取中國的服裝，我們的生活水平就會因此而提高?！?/span>
主流的經(jīng)濟學(xué)家們基本同意，盡管進口會讓工人下崗，帶來巨大的痛苦，尤其是在制造業(yè)，但是廉價的產(chǎn)品也讓消費者把更多的錢花在了其他東西上，對經(jīng)濟整體有好處。自由貿(mào)易把資本引進了美國人有競爭優(yōu)勢的高工資和高附加值的先進領(lǐng)域。比如，北美自由貿(mào)易協(xié)定就**在北美創(chuàng)造出一個單一的市場，造就了一個效率超高的產(chǎn)業(yè)鏈：不管是加拿大、墨西哥還是美國，哪里成本**低，制造商就在哪里生產(chǎn)零部件和組裝汽車。這一機制提高了福特(Ford)和通用汽車(GM)在全球市場上的競爭力。
對于如何解決貿(mào)易問題，特朗普團隊給出過幾條暗示。根據(jù)納瓦羅和羅斯的聲明，已經(jīng)公開的策略包括避免多邊協(xié)議，而是與日本、英國、加拿大、墨西哥等眾多國家一一談判。一開始的殺招不會是限制進口，而是以加關(guān)稅為威脅手段，要求貿(mào)易伙伴國大量購買美國產(chǎn)品。這樣的策略或許對中國有效，中國的對美貿(mào)易順差高達3,500億美元。
要舉行貿(mào)易談判，可能存在一個癥結(jié)：特朗普政府似乎不愿意更多地開放美國市場。在美國，航空、林業(yè)、制糖等很多行業(yè)都受到保護，公共工程大多交給美國企業(yè)。赫夫鮑爾說：“他們的想法是，美國在各種貿(mào)易協(xié)定中已經(jīng)被‘扒得精光’，沒有什么能給的了?！?/span>
赫夫鮑爾、勞倫斯等專家認為，此種單向思維不太可能爭取到重要的讓步。所以，問題就是，特朗普是否將**終使出大殺器，也就是關(guān)稅?這件事情如果真發(fā)生了，美國經(jīng)濟只可能放緩，而不是提速。
全面的貿(mào)易保護一旦爆發(fā)，美國的進出口會同時出現(xiàn)萎縮。這是因為，假如美國對中國商品征收35%或45%的關(guān)稅，將給世界帶來極大的不確定性。中國將設(shè)法讓本國貨幣更加安全，而**安全的貨幣又是美元。諷刺的是，中國尋求本幣安全的努力將使美元走得更高，抬升美國出口產(chǎn)品的成本和價格，影響美國的經(jīng)濟增長。
現(xiàn)在說說**不讓人樂觀的事情。即便美國躲過了貿(mào)易災(zāi)難，特朗普的增長計劃不管有什么優(yōu)點，也僅僅是保證短期的增長。除非迅速解決漸行漸近的國債危機，否則美國經(jīng)濟的強勁增長也許只能夠維持數(shù)年。然后，美國就進入中世紀(jì)地圖繪制者所標(biāo)記的“有惡龍把守”的地區(qū)。
根據(jù)國會預(yù)算辦公室**近的預(yù)測，到2027年，美國的國債利息將增長兩倍，達到7,680億美元，占美國總支出的12.5%。而且這還是基于一個樂觀的假設(shè)：10年期國債利率在10年內(nèi)只有3.6%。在今后幾年，赤字和債務(wù)的飆升將迫使外國投資者拋棄他們現(xiàn)在持有的8萬億美元的美國債券，從而推高利率并扼殺特朗普的經(jīng)濟復(fù)蘇計劃。
到目前為止，特朗普尚未拿出任何可能解決長期債務(wù)問題的計劃。在他看來，首要工作是讓經(jīng)濟增長提速。至于控制赤字，急什么?
考慮赤字問題涉及的廣度，特朗普的態(tài)度十分危險，而且不會維持很久。**急迫的問題是，如果特朗普提議的減稅計劃實施，他又如何解決資金問題。如果美國**邊境調(diào)節(jié)稅法案，并將利潤匯回帶來的收入用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，那么美國未來財政赤字在當(dāng)前預(yù)測之上的增幅也許不會太大。但是如果美國在2019年再借5,000億美元以保障特朗普的經(jīng)濟刺激計劃，財政赤字將迅速放大至1萬億美元以上，GDP占比高達5%。
即便是看好特朗普經(jīng)濟學(xué)的霍尼韋爾的首席執(zhí)行官高德威，也擔(dān)心新總統(tǒng)不關(guān)注赤字問題。他曾經(jīng)在2010年的辛普森-鮑爾斯財政改革委員會(Simpson-Bowles Commission on fiscal reform)工作過。“我們不能一直像現(xiàn)在這樣。我們不可能不管赤字問題還能實現(xiàn)增長。它就像一輛緩慢行駛的重型運貨列車，我們在幾英里之外都看到它了。我們要是不作為，就丟臉了。”
要是特朗普總統(tǒng)突然停止與零售商和聯(lián)邦法官較勁，開始制定減赤計劃，這也許**令人樂觀的一個跡象。
